IJzersterk eerste kwartaal voor IMCD
IMCD is een groeiverhaal dat zijn weerga niet kent, en aan de snelle expansie lijkt voorlopig geen einde te komen. Het concern profiteert van de stijgende mondiale vraag naar chemicaliën en voedingsingrediënten. Chemieproducenten als BASF en DSM nemen IMCD vanwege zijn hoge kennisgraad graag in de arm als tussenpersoon naar de verschillende eindmarkten. Daar komt bij dat de chemische distributiemarkt sterk gefragmenteerd is wat goede acquisitiemogelijkheden biedt.
Prachtcijfers
Over het afgelopen kwartaal steeg de omzet met 21% tot €566,3 mln. Uitgedrukt in constante valuta bedraagt de groei zelfs 27%, bestaande uit 10% autonome groei en 17% door overnames. Het operationele ebita kwam 17% (+23% in constante valuta) hoger uit op €49,9 mln. Dat impliceert wel dat de ebita-marge licht terugliep van 9,1% naar 8,8%. Dit beeld zagen we vorig jaar ook en hangt samen met de overname van het nog laag renderende Canadese bedrijf LV Lomas per september 2017. De nettowinst voor amortisatie steeg met 19% (+25% in constante valuta) tot €35,1 mln, gelijk aan een cash winst per aandeel van €0,67. Ceo Piet van der Slikke benadrukte dat alle regio’s een dubbelcijferige groei van het operationeel resultaat in constante valuta hebben opgeleverd. Van der Slikke toonde zich vooral tevreden met de organische groei in de grootste regio EMEA (Europa, Turkije en Afrika, 56% van totaal) en de Americas. De topman sprak ook zijn genoegen uit over de prestaties van de gekochte bedrijven in 2017. LV Lomas was de grootste aankoop en verdubbelde de positie van IMCD in Noord-Amerika. De integratie van al deze bedrijven ligt goed op schema. IMCD zal verder kijken naar interessante kansen in de markt om de mondiale dekking verder te vergroten. Wij verhogen onze winsttaxatie voor dit jaar van €2,25 naar €2,40 en voor 2019 van €2,45 naar €2,75. Op de huidige koers van circa €53 bedraagt de k/w 22. Dat klinkt hoog, maar gezien de groei en hoge kwaliteit van het bedrijf achten wij dit wel verantwoord. Wij handhaven ons houdadvies.
Eerstekwartaalcijfers
In mln € 2018 2017
Omzet 566,3 469,7
Ebita* 49,9 42,7
Nettowinst* 35,1 29,4
*voor amortisatie en buitengewone posten