Hogere risicopremie bedrijfsobligaties

In euro’s genoteerde bedrijfsobligaties kwamen afgelopen week nauwelijks van hun plaats. Het effectieve rendement op de iBoxx Corporates index (euro investment grade) bleef onveranderd op 1,22%. De risico-opslagen stegen met circa drie basispunten, maar dit werd volledig gecompenseerd door een daling van de onderliggende Duitse staatsrente. In de  high yield markt was dat net niet het geval, waardoor het effectieve rendement op de iBoxx High Yield index met circa twee basispunten steeg naar 3,27% op vrijdag.

Risico-opslagen bedrijfsobligaties

De daling van de tienjaarsrente in Duitsland was een reactie op de tegenvallende inflatiecijfers uit de eurozone over april. Zo zakte de kerninflatie, geschoond voor de volatiele voedsel- en brandstofprijzen, van 1,0% jaar-op-jaar naar 0,7%. Dat was onder de verwachting van 0,9%. Deze matige cijfers vergroten de kans dat de Europese Centrale Bank langer doorgaat met het opkopen van obligaties. Als het opkoopprogramma afloopt, valt een grote koper in de markt weg en zullen de risico-opslagen zeer waarschijnlijk oplopen.

In de Verenigde Staten beginnen beleggers ook een hogere risicopremie te verlangen, nu het gevoel overheerst dat de Amerikaanse economie zich in een laat stadium van de economische cyclus bevindt. De yield op in dollars gedenomineerd investment grade bedrijfspapier steeg afgelopen week met circa vijf basispunten naar 4,38%. In het junksegment maakte de yield een soortgelijke sprong, naar 6,41%.