Orderboek Sif raakt weer voller
Funderingsbouwer Sif is het jaar zoals verwacht uitermate slecht gestart. Vergeleken met het eerste kwartaal van 2017 daalde de zogeheten ‘contribution’ (omzet minus de directe kosten) met 26% naar €37,5 mln. Voor Sif is dit een belangrijke indicator, omdat de kosten van staal en uitbesteed werk volatiel zijn en aan de klanten worden doorberekend zonder noemenswaardige marge. Door minder werk en technische problemen liep de productie met 9% terug. De ebitda kwam ruim 40% lager uit op €10,1 mln.
Hoewel de bezettingsgraad van de fabrieken ook over geheel het jaar duidelijk lager zal uitkomen, ziet het er voor de tweede jaarhelft weer wat beter uit. Vanaf juli zal de productie stijgen doordat de werkzaamheden voor diverse nieuwe projecten van start gaan, waaronder de recent verworven opdracht voor Windpark Borssele. Momenteel staat er voor circa 185 kiloton in het orderboek voor 2018, waarmee de productiecapaciteit voor 62% is bezet. De negatieve gevolgen voor de winst kan het bedrijf gedeeltelijk opvangen door het terugbrengen van tijdelijk personeel. Vergeleken met eind vorig jaar is het aantal flexwerkers met bijna 150 voltijdskrachten gedaald.
Gunstige marktvooruitzichten
De lagere bezetting is door Sif al ruim van te voren aangegeven en de ogen van beleggers zijn dan ook vooral gericht op de orderontvangsten voor volgend jaar. Wat dat betreft is het positief dat Sif exclusieve onderhandelingen voert voor contracten voor 100 kiloton, bovenop de 60 kiloton die het bedrijf al in de knip heeft. Daarmee is de capaciteit voor volgend jaar alweer voor ongeveer de helft gevuld. Bovendien is de pijplijn aan projecten in 2019 en 2020 goed volgens het bedrijf. Ook voor de wat langere termijn blijven de marktvooruitzichten gunstig. Marktvorsers van Make consultants verwachten dat de offshore windenergiecapaciteit in de Noordzee tegen 2026 is toegenomen naar 40 gigawatt, tegen 15,8 gigawatt eind vorig jaar. Vanwege de afhankelijkheid van enkele grote projecten zijn de resultaten van Sif echter volatiel. Wij gaan bij een k/w van 10,5 voor 2019 daarom niet verder dan een houdadvies.
Eerstekwartaalcijfers
In € mln 2018 2017
Contribution 27,6 37,5
Ebitda 10,1 17,6
Kton productie 52,0 57,0