Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Martijn van Herpen, 1 mei 2018 12:05

Fugro maakt verlies ondanks omzetgroei

0 0 Leestijd ongeveer

Fugro rapporteerde, gecorrigeerd voor valutaeffecten, onder de streep lichte omzetgroei. De marges zijn echter nog negatief en we blijven voorzichtig. Fugro maakt verlies ondanks omzetgroei.

Bij de kwartaalupdate maakte Fugro een omzet bekend van €389 mln, gecorrigeerd voor valutaeffecten. Daarmee kwam de groei jaar-op-jaar uit op 3,3%. De valutaeffecten hadden echter een negatief effect van €39 mln, waardoor de omzet in euro’s uitkwam op €350 mln. Dat betekent een omzetdaling van 7,0%.

De divisies Marine, Land en Geoscience haalden omzetten van respectievelijk €216 mln, €110 mln en €24 mln. Tegen constante valutakoersen was de omzet bij Geoscience 14,4% hoger, maar daalde deze met 1,1% bij Land en met 36,2% bij Geoscience.

Nog altijd verlies

Fugro’s update ging vooral in op omzetgroei, maar dat kan niet verhullen dat er onderaan de streep nog steeds verlies wordt gemaakt. De ebit-marge werd gepresenteerd als verbetering. Feitelijk is dat zo, maar een verandering van negatief naar minder negatief is nog steeds niet iets om opgetogen over te raken.

Het meest positieve nieuws zat in de outlook voor 2018. Fugro verwacht na drie jaar van scherpe omzetdalingen op vergelijkbare basis een omzetgroei, verbeterende ebit-marge en bovenal een positieve kasstroom uit operationele activiteiten na investeringen.

Met name een positieve kasstroom is van belang. De schuldpositie is het afgelopen kwartaal namelijk opgelopen door een negatieve kasstroom. De verhouding schuld- ebitda steeg van 1,9 naar 2,5.Voor de convenanten is het maximum voor deze schuldverhouding 3,0. Mocht Fugro daar boven komen, dan is het nodig om extra kapitaal aan te trekken. Dat zou waarschijnlijk een aandelenuitgifte betekenen, en verwatering

Fugro sprak van onder meer verdere groei in bouw en infrastructuur. Daarnaast noemde het bedrijf stabiliserende ontwikkelingen in de olie- en gasmarkt. Op dit moment is het belangrijkste voor Fugro het overeind houden van de tent tot het moment dat investeringen uit de oliesector loskomen. Dan kunnen ook de prijzen en marges op projecten omhoog. Dat kan er dan toe leiden dat er eindelijk weer winst gemaakt kan worden en de koers flink gaat stijgen.

Op dit moment lijkt Fugro, ondanks het opwaartse potentieel, nog steeds een vrij risicovol aandeel. Voorzichtigheidshalve blijven we daarom in afwachting van de eerste echte zonnestralen bij een houdadvies.

Omzet (€ mln) Q1 2018 Q1 2017
Marine 216,2 211,0
Land 109,8 121,4
Geoscience 24,4 44,3

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ