Facebook verrast met uitstekend kwartaal

Het Facebook-schandaal dat eerder dit jaar zo’n dominante rol speelde in de media en bij het aandeel, heeft de eerstekwartaalresultaten amper geraakt. Het heeft echter wel effect op de voorspellingen voor de rest van dit jaar.   De omzet van Facebook is ten opzichte van vorig jaar met maar liefst 49,0% gestegen in het eerste kwartaal. De nettowinst is zelfs met 62,8% gestegen. De winst per aandeel is uitgekomen op $1,72. Dat zijn uitstekende cijfers, de groei lag zelfs hoger dan in het vierde kwartaal van vorig jaar. De omzet in het vierde kwartaal lag wel hoger, maar dat komt door de seizoenseffecten. De omzet is meestal het laagst in het eerste kwartaal en het hoogst in het vierde.

Extra kosten

Voor de rest van het jaar is Facebook wel voorzichtig. Het gaat ervan uit dat het groeitempo wat terug zal lopen. Een van de redenen daarvoor is de introductie van de ‘General Data Protection Regulation’ in Europa. Dit zou het gebruik in Europa licht kunnen beïnvloeden. Verder heeft Facebook natuurlijk het probleem dat het door de steeds hogere vergelijkingsbases steeds lastiger wordt om hoge groei te laten zien. Immers, 50% groei over $8 mrd is gemakkelijker te behalen dan 50% over $12 mrd.  Verder ziet het bedrijf de kosten aan de hoge kant van de eerder afgegeven schattingen uitkomen. Dat heeft vooral te maken met extra uitgaven aan uitgaven voor veiligheid. Dat is een gevolg van het schandaal over het misbruik van data van Facebook-gebruikers.

Waardering

Vanwege het goede eerste kwartaal verhogen wij onze wpa-schatting naar $7,60 (van 7,30). We waren al relatief voorzichtig met onze schatting. Voor volgend jaar gaan we nu uit van $8,50 (was 8,40). Met gebruik van de schatting vooe 2018 heeft Facebook een k/w van ongeveer 22. Op basis van onze conservatieve schatting voor 2019 is de k/w 20. Financieel zijn de zaken helemaal op orde. Het bedrijf heeft geen schulden, en $44,0 mrd aan cash op de balans. Zelfs als de groei de komende jaren uitkomt op 10 tot 20% is de waardering niet overdreven hoog. Als de groei hoger uitpakt, is het aandeel aantrekkelijk. Daarom vinden we Facebook nog steeds koopwaardig. Het grootste risico is dat gebruikers later alsnog het platform de rug toekeren. Maar risico hoort bij beleggen.  

In mln $	Kw1 '18	Kw4 '17	Kw3 '17
Omzet	11966,0	12972,0	10328,0
Nettowinst	4987	4266	4704
Wpa ($)	1,72	1,47	1,62

Het Facebook-schandaal dat eerder dit jaar zo’n dominante rol speelde in de media en bij het aandeel, heeft de eerstekwartaalresultaten amper geraakt. Het heeft echter wel effect op de voorspellingen voor de rest van dit jaar.

 

De omzet van Facebook is ten opzichte van vorig jaar met maar liefst 49,0% gestegen in het eerste kwartaal. De nettowinst is zelfs met 62,8% gestegen. De winst per aandeel is uitgekomen op $1,72. Dat zijn uitstekende cijfers, de groei lag zelfs hoger dan in het vierde kwartaal van vorig jaar. De omzet in het vierde kwartaal lag wel hoger, maar dat komt door de seizoenseffecten. De omzet is meestal het laagst in het eerste kwartaal en het hoogst in het vierde.

Extra kosten

Voor de rest van het jaar is Facebook wel voorzichtig. Het gaat ervan uit dat het groeitempo wat terug zal lopen. Een van de redenen daarvoor is de introductie van de ‘General Data Protection Regulation’ in Europa. Dit zou het gebruik in Europa licht kunnen beïnvloeden. Verder heeft Facebook natuurlijk het probleem dat het door de steeds hogere vergelijkingsbases steeds lastiger wordt om hoge groei te laten zien. Immers, 50% groei over $8 mrd is gemakkelijker te behalen dan 50% over $12 mrd.  Verder ziet het bedrijf de kosten aan de hoge kant van de eerder afgegeven schattingen uitkomen. Dat heeft vooral te maken met extra uitgaven aan uitgaven voor veiligheid. Dat is een gevolg van het schandaal over het misbruik van data van Facebook-gebruikers.

Waardering

Vanwege het goede eerste kwartaal verhogen wij onze wpa-schatting naar $7,60 (van 7,30). We waren al relatief voorzichtig met onze schatting. Voor volgend jaar gaan we nu uit van $8,50 (was 8,40). Met gebruik van de schatting vooe 2018 heeft Facebook een k/w van ongeveer 22. Op basis van onze conservatieve schatting voor 2019 is de k/w 20. Financieel zijn de zaken helemaal op orde. Het bedrijf heeft geen schulden, en $44,0 mrd aan cash op de balans. Zelfs als de groei de komende jaren uitkomt op 10 tot 20% is de waardering niet overdreven hoog. Als de groei hoger uitpakt, is het aandeel aantrekkelijk. Daarom vinden we Facebook nog steeds koopwaardig. Het grootste risico is dat gebruikers later alsnog het platform de rug toekeren. Maar risico hoort bij beleggen.

 

In mln $	Kw1 ’18	Kw4 ’17	Kw3 ’17
Omzet	11966,0	12972,0	10328,0
Nettowinst	4987	4266	4704
Wpa ($)	1,72	1,47	1,62