Updates

Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
kopen
Aandelen Nederland

VolkerWessels

Advies
houden
Aandelen Nederland

Wessanen

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Biogen

Advies
houden
image description
Advies Hildo Laman, 17 apr 14:33

TomTom: minder consumenten, meer winst

0 0 Leestijd ongeveer

laatste advies

Navigatiespecialist TomTom heeft in het eerste kwartaal eindelijk weer eens winst gemaakt, ondanks een omzetdaling van 10%. De omzet was €191,8 mln, tegen €213,0 mln een jaar geleden.

Het bedrijf noteerde een winst van €6,3 mln, €0,03 per aandeel. Vorig jaar werd er nog een verlies van €2,2 mln geleden.  De omzetdaling wordt nog altijd veroorzaakt door de nog altijd dalende verkopen bij de consumententak. Deze is inmiddels nog maar goed voor 36,1% van de omzet en is inmiddels niet meer de grootste divisie. De andere twee onderdelen vertonen wel groei.

Hogere marge

De verbeterde winstgevendheid komt door lagere kosten op bijna alle gebieden: productkosten, marketing et cetera. Het is een algemeen gegeven dat de marges op hardware lager liggen dan die op software en data. TomTom verkoopt steeds minder van het eerste, en steeds meer van het laatste, zodat de marge stijgt. Ook lijken allerlei reorganisatie- en transitiekosten te zijn afgenomen. Door deze ontwikkeling verhogen wij onze wpa-taxatie voor dit jaar naar €0,15.

Overname niet waarschijnlijk

Op basis van dit getal is de k/w van TomTom nog altijd hoog, 54, uitgaande van een koers van €8,10. Deze hoge waardering komt mede door fantasie over het potentieel dat de ontwikkeling van de zelfrijdende auto voor TomTom heeft. Maar ook de fantasie over een mogelijke overname is nog steeds springlevend. Wij hebben echter al vaker geschreven dat we dit niet zien gebeuren zolang de oprichters tegen een overname zijn.

Deze personen, onder wie ceo Harold Goddijn, hebben nog altijd ongeveer 44% van de aandelen in handen. Als een van hen iets over een mogelijke overname zegt, is het eigenlijk altijd hetzelfde verhaal: ze zien het niet gebeuren of zijn er tegen. De afgelopen jaren is ook keer op keer gebleken dat geruchten over een overname onjuist waren. Daarom gaan we er nu niet van uit dat het zo ver komt, tenzij de toon van de grootaandeelhouders verandert. Ons advies gaat derhalve niet verder dan ‘houden’.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Beleggers Belangen geeft u waardevolle informatie, waarmee u uw rendement kunt verhogen. Ontdek het nu vanaf €2,50 per week. Wat wij bieden:
  • Onafhankelijk beleggingsadvies, direct toepasbaar
  • Realtime koersdata van o.a. AEX, AMX en AScX
  • Persoonlijk dashboard van uw gekozen aandelen
  • Gratis opleidingen via de Beleggers Belangen Academy
 Probeer nu