Commentaar: Gewaarschuwde aandelenbeleggers tellen voor twee

Positief

Laten we de performance van de voor Nederlandse particulieren relevante aandelen eens onder de loep nemen. Binnen de AEX (-2,8% koersrendement in het eerste kwartaal) viel eigenlijk alleen Altice (-23,4%) echt uit de boot. Gelukkig hanteerden wij al sinds vorig jaar een fundamenteel verkoopadvies op dit aandeel. En bijna de helft van de AEX-aandelen behaalde in het eerste kwartaal ‘gewoon’ een positief rendement.

Uitverkoop

Harder dan de hoofdgraadmeter werden in de eerste drie maanden de middelgrote en kleinere beursfondsen getroffen. De AMX en de AScX boekten een resultaat van -6,4% respectievelijk -4,6%. Binnen deze twee indices waren FlowTraders (+73,1%) en Avantium (-40,1%) de uitschieters. Maar van een algehele uitverkoop was ook bij de middelgrote en kleinere bedrijven geen sprake.

Onherstelbaar

En ook uit de rendementen van andere belangrijke graadmeters blijkt nergens een verkoopwoede. De hoofdindices van Londen (-8,2%) en Tokio (-7,1%) zijn weliswaar flink getroffen, maar er zal geen beleggingsportefeuille zijn die hierdoor onherstelbaar is beschadigd. En ook de koersschade voor de breed samengestelde pan-Europese Stoxx600 (-4,7%) en de Amerikaanse tegenhanger S&P500 (-1,2%) valt alleszins mee.

Bearmarkten

So far so good dus, zou ik bijna zeggen. Maar dat is wel iets te makkelijk geredeneerd. Zoals wij enkele weken geleden in een uitgebreid artikel belichtten, staan volgens het model dat Bank of America Merrill Lynch hanteert om bearmarkten te voorspellen, momenteel dertien van de negentien indicatoren op rood. Dat is gevaarlijk veel, zo blijkt als we het model toepassen op het verleden.

Angstgolf

Tegen die achtergrond doen actuele verstorende gebeurtenissen, zoals het voorschrijdende handelsconflict tussen de VS en China en de uitverkoop – daar wel – van Amerikaanse technologieaandelen, verontrustend aan. Echter, juist in de periode na een angstgolf laten markten de mooiste rendementen zien. Gewaarschuwde aandelenbeleggers tellen voor twee, maar stappen niet uit de markt als het even tegenzit.