Fidelity: bedrijfsvertrouwen op hoogste niveau in vijf jaar
Fidelity International (FI) voert jaarlijks een onderzoek uit onder zijn analisten om in een vroeg stadium veranderingen in bedrijfsklimaat vast te kunnen stellen. Het afgelopen jaar hadden 143 interne beleggingsanalisten van Fidelity meer dan 16.000 ontmoetingen met bedrijfsbestuurders. Op basis hiervan stelt Fidelity vast dat het bedrijfsvertrouwen sinds 2016 gestaag is toegenomen tot het hoogste punt in vijf jaar.
Ondanks een opleving van de volatiliteit is er op basis van het onderzoek volgens Fidelity International weinig aanleiding om te verwachten dat er een abrupt einde komt aan de bijna perfecte omstandigheden. De analisten rekenen op een matige stijging van de inputkosten en matige looninflatie, naast een wat ruimer prijszettingsvermogen. Fidelity International is er overigens van overtuigd dat de inflatie van de outputprijzen op of onder de consumentenprijsinflatie zal blijven.
Volgens Fidelity international is het typerend dat in dit stadium van de cyclus het schuldenniveau stijgt naarmate bedrijven overmoedig beginnen te worden. Daarbij stellen de analisten dat de totale wereldwijde schuld (inclusief private en overheidsschuld) recordhoogtes bereikt, waardoor alle grote economieën kwetsbaarder dan ooit zijn voor stijgende rentetarieven. In het licht daarvan zou het niet verrassend zijn geweest als de verwachtingen over schuldenlast en wanbetalingen zouden zijn gestegen en de balansen waren verzwakt. Fidelity ziet hiervan echter niets terugkomen in het genoemde onderzoek. Dat wijst juist op goed gefinancierde balansen in verschillende sectoren. De bedrijven hebben er vertrouwen in dat hun balans gezond is, doordat velen gebruik hebben gemaakt van de ‘bull run’ op de obligatiemarkt om schulden te herfinancieren tegen lagere tarieven en met langere looptijden.
Het vertrouwen is opvallend uniform in verschillende sectoren en regio’s. Volgens FI verwachten bedrijfsbestuurders gunstige omstandigheden en stemmen zij hun plannen hierop af. Meer dan voorgaande jaren denken bedrijven dat de vraag verder zal groeien, terwijl de focus gericht blijft op kostenbesparingen. In tegenstelling tot voorgaande jaren investeren bedrijven weer in hun eigen productieve kapitaal. Er wordt geïnvesteerd in technologie om te kunnen innoveren en concurreren, terwijl er ook schoorvoetend loonsverhogingen worden doorgevoerd. Fidelity International stelt dat bedrijven hun stijgende rendement op kapitaal graag inzetten om aandeelhouders te belonen met hogere dividenden en het inkopen van aandelen. Ook houden de bedrijven kansen op mogelijke fusies en overnames nauwlettend in de gaten.