Beursgang groothandel B&S Group aanstaande
B&S Group is gespecialiseerd in de belevering van retailkanalen. Tot de consumentenproducten die het bedrijf verkoopt, behoren parfums, cosmetica, huid- en andere verzorgingsproducten, sterke drank, andere dranken, producten voor discounters als Action, voeding en elektronica voor luchtvaarttoeristen. Het bedrijf verkoopt de producten onder de naam HTG aan winkel(keten)s en lokale groothandels. Via B&S worden meer complexe eindmarkten bediend, zoals het Amerikaanse leger, de troepen van de Verenigde Naties en andere defensie-eenheden. Ook levert B&S aan (cruise)schepen. Via Retail worden de vliegveldwinkels beleverd. Dat gebeurt vooral in Europa en Azië.
Het bedrijf claimt een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 12,8% in 2009-2017, een toename van 18,9% bij het operationeel resultaat (ebitda) en van 21,6% bij de nettowinst. De tabel geeft de cijfers van de laatste jaren, met een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van circa 6%. De bedoeling is dat het groeipercentage op middellange en lange termijn meer dan 10% zal zijn, inclusief kleine acquisities met het emissiegeld, bij stijgende operationele marges. In 2013-2017 was 66% van de omzetgroei autonoom. De nettoschuld is met een ratio van 1,8 maal de ebitda niet bijzonder hoog. De bedoeling is dat deze ratio beneden 2 blijft.
Emissie en waardering
Vanaf 13 maart kunnen beleggera inschrijven bij de bank. Op 22 maart eindigt de inschrijfperiode voor de beursgang. Op 23 maart vindt dan de eerste handel plaats. De huidige eigenaars houden minstens 67% van de aandelen. Ze kunnen die pas na een bepaalde periode verkopen (lock-up). Iedere kleine belegger kan minstens 500 aandelen kopen. Indien zij samen meer dan 10% van de geëmitteerde aandelen bestellen, wordt de 500 naar rato verlaagd.
De indicatieve bandbreedte van de emissieprijs is €14,50-17,75, oftewel €1221mln-€1494 mln. Bij €17,75 (of €1494 mln) is dat 14,1x de ebitda van 2017. Die ratio is 11,4% bij Sligro, dat trager groeit dan B&S, zeker als gekeken wordt naar de toekomst. Daarmee is B&S redelijk geprijsd. Inschrijven dus.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.