Brouwer verkoopt weer meer bier
AB Inbev is er in het vierde kwartaal in geslaagd weer te groeien wat de hoeveelheid verkochte hectoliters betreft. Dat was voor het eerst sinds het derde kwartaal van 2015, met uitzondering van een plus van 1,0% in het tweede kwartaal van 2017. In het vierde kwartaal van 2017 kwam die plus uit op een knappe 1,6%. Hierdoor kwam heel 2017 ook uit op stijging, zij het een kleine van 0,2%. Dat is wel nog altijd minder dan de 3,0% hoeveelheidsstijging bij Heineken.
AB Inbev is er echter ook in geslaagd om via een andere verkochte productmix (meer premium en superpremiumbieren) en met opbrengstenbeheer de inkomsten per verkochte hectoliter drank in 2017 te verhogen met 5,1%. In het vierde kwartaal was dat zelfs 6,6%. Bij opbrengstenbeheer kan gedacht worden aan veranderingen in de distributie en het introduceren van merken uit de portefeuille in landen waar die merken nog niet worden verkocht. Duidelijk is dat AB Inbev een uitzonderlijk vierde kwartaal kende. Dit goede resultaat werd gedragen door de wereldwijd verkochte merken Budweiser, Stella Artois en Corona, waarvan de opbrengst in 2017 met 9,8% steeg en in het vierde kwartaal zelfs met 17,8%.
Synergie-effecten zorgden naast de hogere omzet vervolgens voor een stijging van het operationele jaarresultaat (ebitda) van 13,4%, naar $22,1 mrd. Het totaaldividend blijft echter op €3,60 per aandeel staan.
Deze tip bergt het gevaar in zich dat de opleving bij AB Inbev eenmalig is. De vooruitzichten voor 2018 zijn echter gunstig. De brouwer plant wel hoge verkoop- en marketinguitgaven in het eerste kwartaal, maar voor de rest van het jaar wordt dan toch weer een voortgaande en versnellende groei verwacht. Voorts geldt dat de k/w door de aandelenkoersdaling inmiddels is gedaald tot een aantrekkelijker 22,3. Er zijn dus genoeg redenen om naast Heineken ook AB Inbev op ‘kopen’ te zetten.
Fondscode: BE0974293251
Beurs Euronext Brussel
Hoogste koers 12 mnd €110,10
Laagste koers 12 mnd €82,03
Beurswaarde €187,1 mrd
Koers-winstverhouding 2018 (t) 22,3
Dividendrendement (t) 3,9%
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.