Updates

Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen

Updates

Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Opinie Hein Praats, 1 mrt 2018 09:31

Stagflatie ligt op de loer

0 0 Leestijd ongeveer

De wereldeconomie draait uitstekend en de expansie lijkt aan te houden. Er zijn echter tekenen dat de wereldwijde handelsgroei zijn hoogtepunt heeft bereikt. Dat kan tot stagflatie kan leiden, maar de zwakke dollar helpt.

Het economisch herstel dat na de financiële crisis heeft ingezet, duurt onverminderd voort. Economische data blijven robuust en het IMF krikte in januari haar prognoses voor wereldwijde economische groei in 2018 en 2019 omhoog naar 3,9%. Die schatting lag eind vorig jaar nog op 3,7 %. Daarbij krijgt de Amerikaanse economie ook nog eens een steuntje in de rug door de positieve uitwerking van belastingverlagingen in de Verenigde Staten.

Maar hoewel de groei van het handelsvolume sinds afgelopen zomer stabiel blijft op 5% jaar-op-jaar, wijzen recente cijfers over handelswaarde op dalende importen van ‘s werelds op één na grootste economie, China. Piekvorming is ook zichtbaar in de minder stijgende prijzen van industriële metalen en in de samengestelde PMI-cijfers (wat belangrijke leidende indicatoren zijn voor de industriële activiteit), Die vlakken wat af in de ontwikkelde markten.

Dreigende handelsoorlog

Deze economische gegevens zijn nog altijd bemoedigend. Het zorgeloze plaatje verandert echter als we de aandacht verleggen op de Amerikaanse handelspolitiek. De Verenigde Staten legden eerder dit jaar importtarieven op aan producenten van zonnepanelen en wasmachines uit onder meer China. Vorige week kondigde de Amerikaanse handelsminister Wilbur Ross aan dat het land ook de tarieven op import van aluminium en staal uit het buitenland gaat verhogen. China liet direct weten in dat geval met economische vergeldingsmaatregelen te zullen komen.

De toon en dreiging van de Amerikanen wijzen in ieder geval op een agressievere handelsbenadering. Dat vergroot wereldwijd de kans op een toename in protectionistisch gedrag en zou tot stagflatie kunnen leiden. De combinatie van mondiaal stagnerende groei en aanhoudende onzekerheid over economische groei in China, net nu de inflatie een voorzichtige stijging laat zien, zou niet gunstig uitpakken voor risicovolle beleggingen zoals aandelen.

Hulp van zwakke dollar

Een van de opvallendste kenmerken van het presidentschap van Donald Trump is de aanhoudende verzwakking van de Amerikaanse dollar. Sinds de president meer dan een jaar geleden werd beëdigd, daalde de munt met ongeveer 10% in waarde. Bijgevolg profiteerden exporteurs en internationaal opererende bedrijven in de Verenigde Staten tot nu toe volop van de zwakkere ‘greenback’.

Maar renteverhogingen van de Fed en belastingverlagingen van de regering-Trump zouden juist factoren moeten zijn die zorgen voor een sterkere munt – in ieder geval op de korte termijn. De huidige zwakte van de dollar kan dan ook niet los worden gezien van de goede economische omstandigheden elders in de wereld, met name in Europa. Daar wordt de aanstaande verkrapping van het monetaire beleid door sommige analisten zelfs eerder verwacht dan het moment waarop de Europese Centrale Bank momenteel zelf lijkt aan te sturen.

Niet ingeprijsd

Of we aan de vooravond staan van een ommekeer, en de dollar weer gaat aantrekken, valt nog maar te bezien. De Amerikaanse munt koerst op de huidige niveaus namelijk nog altijd boven het langjarige gemiddelde. De ECB gaat, in navolging van de Fed, ook een krapper beleid voeren. Maar waar de markt al diverse renteverhogingen van de Fed in de EUR/USD-koers heeft verdisconteerd, hebben beleggers de renteverwachtingen voor de middellange termijn in Europa nog niet ingeprijsd.

Een verdere verzwakking van de dollar zou daarom voor de hand liggen. Doordat veel landen schulden in dollars hebben, zou dit een verruimend effect op wereldwijde liquiditeit kunnen hebben. En dat is juist weer gunstig voor risicovolle beleggingen.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!