Beter Beleggen: hoe te handelen na de beurscorrectie?

De gunstige beurswind is nog niet voorbij. Ten opzichte van een maand geleden zijn de fundamentele randvoorwaarden voor aandelenbeleggingen niet wezenlijk veranderd, want in de Verenigde Staten en in Europa stijgen de langetermijnrentes al langer.

Wel vond er bij de Federal Reserve (Fed), de belangrijkste centrale bank ter wereld een belangrijke wisseling van de wacht plaats. Op de vrijdag dat Janet Yellen bij de Amerikaanse centrale bank voor de allerlaatste keer als bestuursvoorzitter het licht uitdeed, kreeg Wall Street een ferme tik.
De maandag daarop, de eerste werkdag van Jerome Powell als Fed-voorzitter, tekende de Dow Jones een recordverlies van 1175 punten op, een daling van 4,6%. Het lijkt wel alsof beleggers in de persoon van Powell een groot risico zien.

Maar correcties van 5% zijn op de beurzen niet ongebruikelijk. In een gemiddeld beursjaar dalen aandelenmarkten tussentijds tot wel 15%. Omdat het vooral de centraal bankiers zijn die sinds de financiële crisis van 2007-2008 de economie sturen, vrezen beleggers het aantreden van Powell.
Als hij een half woord verkeerd zegt, wordt het onrustig op de markten. Beleggers hebben bij Yellen geleerd om elk woord van de Fed-voorzitter op een goudschaaltje te wegen. Het jongste arbeidsmarktrapport en de krapte op de arbeidsmarkt doen vermoeden dat de rente in de Verenigde Staten sneller zal stijgen dan eerder werd aangenomen.

Aandelen minder aantrekkelijk

De huidige renteniveaus zijn nog geen reden tot zorg. Maar de stijgende rente is niet alleen een rem op de economische groei. Rentestijgingen zorgen er ook voor dat aandelen minder aantrekkelijk worden, waardoor beleggers sneller overstappen naar risicovrije staatsobligaties.

Is dit nu het einde van de bullmarkt of slechts een kleine hapering? En welke aandelen koop je voor de lange termijn? Het is een open deur dat dividend op termijn een belangrijke bijdrage levert aan het totaalrendement. Zo niet op jaarbasis. Koop je aandelen met de bedoeling ze binnen een jaar te verkopen, dan moet je het hebben van de koerswinst. Het gemiddelde dividendrendement is amper 4%.

Het dividend is daarnaast een vorm van inkomen. Bedrijven keren in de regel één of twee keer per jaar een deel van de winst aan hun aandeelhouders uit. Het dividend is dus een periodieke uitkering. Sommige beleggers gebruiken het als aanvulling op hun pensioen, anderen herbeleggen het.

Bij de dividenduitkeringen die je als aandeelhouder ontvangt, gaat het om kleine bedragen, die echter door de jaren heen fors kunnen oplopen. Wie tien jaar geleden aandelen van Acomo kocht, strijkt nu vier keer zo veel dividend op.

Beleggers die aandelen primair kopen om van de inkomsten te genieten, ontvangen ten opzichte van de aankoopprijs almaar een hogere dividendrente. Bedrijven streven ernaar om elk jaar meer winst te maken en in het zog daarvan zwelt ook het dividend aan. Een discipline waarin de zogeheten dividendaristocraten uitblinken. Dit zijn aandelen waar jaarlijks het dividend van verhoogd wordt.
Enkel de bedrijven die hun zaken goed op orde hebben, verhogen het dividend stelselmatig. Een bedrijf dat elk jaar opnieuw meer dividend betaalt, straalt vertrouwen uit. Het is een signaal aan beleggers dat het bedrijf goed kan omgaan met recessies en ander economisch tegenwind.

Te hoog dividend

Bedrijven die schulden torsen of het grootste deel van hun winst uitkeren, komen vroeg of laat in de problemen. Een bedrijf dat een te hoog dividend betaalt, beperkt zich in de keuze van nieuwe projecten en hypothekeert zijn toekomst. Het dividend moet alleszins lager zijn dan de vrije kasstroom, anders houdt het bedrijf geen geld over om te investeren of schulden af te lossen.

Ook voor dividendaandelen geldt dat zij vanuit fundamenteel oogpunt goedkoop moeten zijn. Vaak kennen bedrijven met een lage koers-winstverhouding tijdelijk problemen. Dat is ook waarom de beurs ze zo laag waardeert. Vaak gebeurt dat met een onterecht grote onderwaardering, vooral als het rendement op eigen vermogen (ROE) hoog is.

De meeste beleggers zijn mateloos geobsedeerd door winstgroei, maar een hoog ROE is op termijn belangrijker. Het is een teken dat het bedrijf over duurzame concurrentievoordelen beschikt. Hoe vervelend ze ook zijn, beurscorrecties en grote koersschommelingen werken in het voordeel van lange-termijnbeleggers. Ze zorgen immers dat je aandelen voor spotprijzen kunt kopen.

Met aandelen van kwaliteitsbedrijven en een betrouwbaar dividend ben je als belegger min of meer verzekerd van een inkomen, ook in onzekere tijden. Na verloop van tijd zie je het dividend oplopen en stijgt ten opzichte van de aankoopprijs ook de dividend­rente.

Je kunt het dividend natuurlijk ook herbeleggen. Dankzij het rente-op-rente-effect bouw je zo sneller kapitaal op. Over langere periodes is ongeveer de helft van de totale opbrengst afkomstig van het dividend.