Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Stephen Hendriks, 27 jan 2018 11:00

Nabeurs: kijkt u naar de verkeerde Amerikaanse beursindex?

0 0 Leestijd ongeveer

Als ik zeg ‘weer een nieuw record op de Amerikaanse beurs’, zegt u dan ‘Dow Jones’ of ‘S&P500’? Dow Jones? Dat dacht ik al. Toch is het belangrijk om te weten waarom de S&P500 Index en niet de Dow Jones Index de juiste graadmeter voor de Amerikaanse aandelenbeurs is.

De Dow Jones Industrial Index telt slechts dertig aandelen. Een wel erg kleine vertegenwoordiging van die enorme Amerikaanse aandelenmarkt. Bovendien is het de Dow Jones Industrial Average. Nuts- en transportbedrijven ontbreken in deze index. Die hebben een eigen Dow Jones-variant, maar die is minder bekend en wordt (dus) minder gebruikt. Als we het over de ‘Dow Jones’ hebben, bedoelen we de Dow Jones Industrial Average.

De weging van de dertig aandelen uit de Dow Jones Industrial Average wordt bepaald aan de hand van de beurskoers. Hoe hoger de koers, hoe hoger de weging. Daardoor heeft Boeing met een koers van $343 een weging van meer dan 8% en Apple met een koers van $171 een weging van nog geen 5%. Ook al is de beurswaarde van Apple vier keer zo groot als die van Boeing.

‘Volkomen nutteloos’

Wie verzint zoiets? Dat was Charles Dow, grondlegger van de index en oprichter van zakenkrant Wall Street Journal (WSJ). Maar dat was in 1896, toen het nog ontbrak aan computerkracht — en überhaupt aan computers — om snel de gewogen beurswaarde van bedrijven te berekenen. Dow koos daarom voor een simpel gemiddelde van de beurskoersen. Dow’s opvolgers hebben in al die jaren niets aan die methodiek veranderd. De samenstelling van de S&P500 Index wordt ieder kwartaal bekeken en aangepast. De Dow Jones wordt alleen aangepast als de selectiecommissie daar aanleiding toe ziet. Die commissie bestaat uit vijf mensen; drie van indexaanbieder Standard & Poor’s en twee van de Wall Street Journal.

Beleggingsprofessionals laten de index meestal links liggen. Zelfs onder columnisten van die krant is de index omstreden. WSJ-columnist James Mackintosh rekende vorig jaar in duidelijke bewoordingen af met de tekortkomingen van de Dow Jones. Gedateerd, concludeerde hij. Collega John Authers van de Financial Times was het van harte met hem eens en noemde de Dow Jones ‘volkomen nutteloos’.

Dow verslaat S&P

Maar nutteloos en gedateerd of niet, voor beleggers draait het om de prestaties. En presteert die verfoeide Dow Jones Industrials nou zoveel slechter dan de S&P500 Index? Nee, integendeel. Over de afgelopen twintig jaar lag het totaalrendement – koerswinst plus herbelegd dividend – van de Dow Jones op 397%, tegen 301% voor S&P500. Ook over de afgelopen tien jaar wint de Dow Jones: 143% tegen 126%, net als over de afgelopen vijf jaar (113 tegen 108%). In 2017 was het verschil opvallend groot. De Dow behaalde een rendement van meer dan 28%, de S&P500 van ‘slechts’ 21,8%.

De afgelopen twaalf maanden zijn Amerikaanse aandelen onder aanvoering van de technologiesector hard opgelopen. Maar juist die sterk gestegen techaandelen hebben een hogere weging in de S&P500 dan in de Dow Jones: 23,8 tegen 16,9%. Tech is dus niet de reden voor de opvallend goede prestatie van de Dow Jones in 2017. De andere sectoren hebben slechts licht afwijkende wegingen in beide indices. Met één uitzondering: industrie. Die sector heeft een weging van meer dan 23% in de Dow Jones tegen slechts 10% in de S&P500 Index.

Dat verklaart ook het opvallende verschil in rendement tussen beide indices in 2017. Van de bijna 5000 punten die de Dow Jones Index in 2017 won, kwam maar liefst 36% voor rekening van drie sterk gestegen industrie-aandelen: Boeing, Caterpillar en 3M. De beurswaarde van dit drietal bij elkaar opgeteld is echter minder dan die van Apple of Microsoft alleen.

Minder willekeurig

Het is dus belangrijk de prestaties van Dow in perspectief te zien. De Dow Jones blijft een ijzersterke merknaam met een prachtige geschiedenis. Maar als u in de Amerikaanse aandelen-ETF’s wilt beleggen, zou ik toch voor de S&P500 Index als onderliggende waarde kiezen. Niet vanwege de historische rendementen van de Dow Jones, want daar is niets mis mee. Maar de S&P500 wordt minder willekeurig vastgesteld, vormt een betere afspiegeling van de Amerikaanse aandelenmarkt en er zijn meer en goedkopere ETF’s op beschikbaar. Maar niets weerhoudt u er natuurlijk van om ’s avonds toch gewoon nog even naar de Dow Jones te kijken om te zien wat de Amerikaanse beurs heeft gedaan.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ