Bedrijfsobligaties prima van start
Het effectief rendement op solide, ‘investment grade’, euro-bedrijfsobligaties is dit jaar alweer net onder de 1% gedaald. (Effectief rendement en koers bewegen tegengesteld; een dalend effectief rendement correspondeert dus met een hogere koers.) De risico-opslag op dit segment daalde dit jaar met 5 basispunten tot 91,5 basispunten (100 basispunten staat gelijk aan één procentpunt).
In dit positieve klimaat presteert het meer risicovolle high yieldsegment nog beter. Het effectief rendement op in euro’s uitgegeven high yield-leningen is dit jaar al gedaald van 2,81 tot 2,71%. Zorgen over de kredietkwaliteit zijn er niet. De risico-opslag op dit high yield-segment daalde met bijna 11 basispunten tot 275,7 basispunten.
Europese bankleningen
Zowel Robeco als JPMorgan Asset Management verwacht in de eerste drie tot zes maanden echter het meeste van de zwaar achtergestelde Europese bankleningen, de zogeheten CoCo’s (contingent convertibles). Dit is volgens deze partijen een segment waar beleggers nog enigszins worden gecompenseerd voor het risico. Bovendien is het Europese bankwezen aan de beterende hand. Maar een risico-opslag van 307 basispunten en een effectief rendement van slechts 2,78% vormen ook weer geen heel ruime vergoeding voor het risico dat beleggers lopen in dit segment van de obligatiemarkt.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.