Wat is uw oordeel over het Duinweide Supermarkten fonds?

Het Duinweide Supermarkten fonds is opgericht in 2014 en de omvang is inmiddels uitgegroeid tot circa €27,5 mln. Doel is om te groeien naar €100 mln. Er zullen dan ook nog emissies volgen, waarop particuliere beleggers kunnen inschrijven vanaf circa €10.000. Het fonds heeft een onbeperkte looptijd. De certificaten zijn wel onderhands verhandelbaar. Positief is dat de initiatiefnemers een inkoopverplichting aangaan van €1.000.000. Bij een grote uitstroom zitten beleggers echter vast in een illiquide belegging.

Vastgoedportefeuille

De portefeuille bestaat momenteel uit zeven supermarkten die langjarig zijn verhuurd aan de grote supermarktketens in Nederland. Met een schuldgraad van circa 50% is de financiering defensief. Doel is een direct rendement van 7% en dat lijkt realistisch.

Eventuele verkoopwinsten komen voor een kwart ten gunste van de beheerders. Ook de lopende kosten van 3,4% zijn ongunstig. Door de nog kleine omvang is het exploitatieresultaat vooralsnog ontoereikend voor de dividenduitkeringen. Dat betekent dat het dividend direct ten laste gaat van de intrinsieke waarde.

Bij een grotere omvang kan het fonds een aardige belegging zijn, maar in deze opstartfase laat de spreiding nog te wensen over en vinden we de risico-rendementsverhouding niet aantrekkelijk. Nadeel is ook dat nieuwe beleggers tegen een flinke premie van circa 19% boven intrinsiek moeten instappen.