Gemengd beeld pensioenportefeuille

Na 3,6% over 2016 koerst het rendement van de pensioenportefeuille dit jaar (per 11 december) af op een totaalrendement van 3,3%. Dat is minder dan de bijna 9% die een belegging in een wereldwijde aandelen-ETF (in euro’s) heeft behaald. De pensioenportefeuille belegt echter niet alleen in aandelen maar in meerdere vermogenscategorieën en is bovendien defensief ingericht. Ter vergelijking, de Think Totale Market ETF Defensief – een ETF die het vermogen ook breed en defensief heeft gespreid – staat dit jaar op een rendement van zo’n 2,9%. Geen benchmark De pensioenportefeuille heeft overigens geen enkele benchmark. De enige doelstelling is jaarlijks een absoluut – en dus niet een relatief ten opzichte van een index – rendement te behalen. De dollar had dit jaar een grote invloed. In 2016 steeg de dollar met ruim 3% ten opzichte van de euro, maar dit jaar daalde de dollar 10,6%. Dat heeft een negatief effect op de portefeuille dat het meeste op viel in het obligatiesegment. Onze posities in solide en risicovolle dollar-bedrijfsobligaties lieten in dollars gemeten rendementen van respectievelijk 5,3 en 4,7% zien, maar schreven rode cijfers in euro’s. Ook de posities in preferente (dollar)aandelen en goud noteerden in dollars een plus en in euro’s een min. Aandelensegment Het aandelensegment presteerde met een rendement van 9,2%, tegen 8,7% voor een wereldwijd beleggende aandelen-ETF, redelijk. De aankoop van het Comgest Growth Europe Fund eind vorig jaar pakte goed uit. Het rendement op dit fonds (+13,7%) en dat op de iShares STOXX Europe Small 200 ETF (+15,0%) was duidelijk hoger dan dat van de brede Europese aandelenindex (+10,6%). Onze twee andere posities in Europese aandelen – het defensievere Robeco Europe Conservative Equities Fund en het UBS Equity European Opportunity Unconstrained Fund (beide +9,0%) – bleven iets achter. De komende weken nemen we een aantal posities onder de loep. Zoals de PowerShares Fundamental High Yield Corporate Bond ETF. Het effectief rendement op leningen met een BB-rating, goed voor 60% van de index, is sinds de aankoop in maart 2016 met liefst 1,3 procentpunt gestegen. Ook onze positie in Europese farma-aandelen staat ter discussie. Met een kaspositie van bijna 29% hoeven we overigens geen posities te verkopen om nieuwe aankopen te financieren.

Na 3,6% over 2016 koerst het rendement van de pensioenportefeuille dit jaar (per 11 december) af op een totaalrendement van 3,3%. Dat is minder dan de bijna 9% die een belegging in een wereldwijde aandelen-ETF (in euro’s) heeft behaald. De pensioenportefeuille belegt echter niet alleen in aandelen maar in meerdere vermogenscategorieën en is bovendien defensief ingericht. Ter vergelijking, de Think Totale Market ETF Defensief – een ETF die het vermogen ook breed en defensief heeft gespreid – staat dit jaar op een rendement van zo’n 2,9%.

Geen benchmark
De pensioenportefeuille heeft overigens geen enkele benchmark. De enige doelstelling is jaarlijks een absoluut – en dus niet een relatief ten opzichte van een index – rendement te behalen. De dollar had dit jaar een grote invloed. In 2016 steeg de dollar met ruim 3% ten opzichte van de euro, maar dit jaar daalde de dollar 10,6%. Dat heeft een negatief effect op de portefeuille dat het meeste op viel in het obligatiesegment. Onze posities in solide en risicovolle dollar-bedrijfsobligaties lieten in dollars gemeten rendementen van respectievelijk 5,3 en 4,7% zien, maar schreven rode cijfers in euro’s. Ook de posities in preferente (dollar)aandelen en goud noteerden in dollars een plus en in euro’s een min.

Aandelensegment
Het aandelensegment presteerde met een rendement van 9,2%, tegen 8,7% voor een wereldwijd beleggende aandelen-ETF, redelijk. De aankoop van het Comgest Growth Europe Fund eind vorig jaar pakte goed uit. Het rendement op dit fonds (+13,7%) en dat op de iShares STOXX Europe Small 200 ETF (+15,0%) was duidelijk hoger dan dat van de brede Europese aandelenindex (+10,6%). Onze twee andere posities in Europese aandelen – het defensievere Robeco Europe Conservative Equities Fund en het UBS Equity European Opportunity Unconstrained Fund (beide +9,0%) – bleven iets achter.

De komende weken nemen we een aantal posities onder de loep. Zoals de PowerShares Fundamental High Yield Corporate Bond ETF. Het effectief rendement op leningen met een BB-rating, goed voor 60% van de index, is sinds de aankoop in maart 2016 met liefst 1,3 procentpunt gestegen. Ook onze positie in Europese farma-aandelen staat ter discussie. Met een kaspositie van bijna 29% hoeven we overigens geen posities te verkopen om nieuwe aankopen te financieren.