SG ziet euro verder stijgen tegen dollar

Na verschillende ‘valuta-oorlogen’ tussen 2010 en 2016 heerst er dit jaar een meer vredige stemming in valutaland. Dat constateren de valutastrategen van Société Générale (SG). Volgens hen heeft dat alles te maken met de (aanstaande) afbouw van het extreem stimulerende beleid van de centrale banken. De Federal Reserve gaf het startsein, en het beleid van de ECB normaliseert langzaam.
Als gevolg van het grootschalig ingrijpen van de ECB sinds 2015 vormde de euro-dollarkoers geen goede afspiegeling meer van de groeiverschillen tussen de eurozone en de VS, concludeert SG. Nu enige normalisering van het ECB-beleid aanstaande is, zal de euro in waarde stijgen. Die waardestijging heeft dit jaar al – heviger dan SG had verwacht – plaatsgevonden. Maar de bank ziet de euro in 2018 met nog eens 7% stijgen ten opzichte van de dollar.

Japan verruimt door

Normalisering van het beleid van de Bank of Japan is nog niet in zicht. Dat betekent dat de dollar op korte termijn nog wel iets kan stijgen ten opzichte van de yen. Maar, zo waarschuwen de valutastrategen van SG, zodra de markt ook maar een hint van een verandering in het beleid van de Bank of Japan vermoedt, kan het hard gaan. Dan komt de slapende yen-vulkaan tot uitbarsting. Het aantal shortposities – waarbij op een daling van de yen wordt gespeculeerd – staat bijna op het hoogste niveau van de afgelopen vier jaar. Als de markt vermoedt dat het extreem stimulerende beleid van de Bank of Japan wordt aangepast, moeten deze shortposities worden afgewikkeld. SG ziet in dat scenario de dollar-yenkoers snel van de huidige 112 naar 100-105 schieten.