‘Markt bedrijfsobligaties is als onervaren koorddanser’
Het herstel is beter zichtbaar in de risico-opslag, het extra rendement dat beleggers willen hebben om in plaats van veilige staatsobligaties de meer risicovolle bedrijfsobligaties aan te houden. De risico-opslag op solide, ‘investment grade’, euro-bedrijfsleningen daalde deze week weer tot onder de 100 basispunten (98,9 basispunten). Op de markt voor de meer risicovolle euro-bedrijfsobligaties, ‘high yield’ genoemd, was het herstel nog iets sterker. Het effectief rendement op de iBoxx Euro High Yield Main Index daalde met vijf basispunten tot 2,62%. De risico-opslag op deze high yield-index liep met zes basispunten terug tot een kleine 281 basispunten. De markt voor euro-bedrijfsobligaties lijkt daarmee rustig en in positieve stemming naar het einde van het jaar te gaan.
Vangnet bedrijfsobligaties minder sterk
Deutsche Bank verwacht dat deze stemming ook in het eerste kwartaal van 2018 de markt zal kenmerken. De bank vergelijkt de markt voor bedrijfsobligaties met een vaardige maar onervaren koorddanser. De afgelopen jaren was er altijd een vangnet voor deze koorddanser in de vorm van extreem stimulerend beleid van centrale banken. Dat vangnet wordt de komende tijd echter steeds minder sterk door afbouw van dat stimulerende beleid. Daarom waarschuwt Deutsche Bank, terecht, voor lagere rendementen voor euro-bedrijfsobligaties in 2018.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.