Aegon maakt opnieuw indruk

De cijfers die Aegon donderdag presenteerde, bewijzen dat het sterke tweede kwartaal geen toevalstreffer was. Het onderliggend resultaat veerde met 21% op naar €556 mln ten opzichte van een jaar eerder. In het tweede kwartaal kwam die stijging op 23% uit. Net als in die periode profiteerde de verzekeraar ook nu weer van de gunstige omstandigheden op financiële markten. De brutostortingen namen met 65% toe naar €41 mrd, volgens Aegon door uitzonderlijke stortingen in vermogensbeheer. Stijgende inkomsten en vergoedingen voor beleggingsgerelateerde diensten waren goed voor ongeveer een derde van de resultaatverbetering (€33 mln). Daarnaast profiteerde Aegon van een daling van de uitgekeerde schadeclaims (€40 mln) en van kostenbesparingen in de Verenigde Staten (€20 mln). Onderaan de streep liep de nettowinst met 31% op naar €469 mln.

Twijfels wegnemen

Drie maanden geleden stond de cijferpresentatie in het teken van de versterking van de Nederlandse Solvency II ratio. Met name door het overhevelen van kapitaal vanuit holdingniveau schoot die omhoog van 140 naar 175%. Hiermee werden de twijfels over de houdbaarheid van de dividenduitkering overtuigend weggenomen. Deze keer ging de aandacht juist uit naar de stijging van de Solvency II op concernniveau van 185% eind juni naar 195% eind september. Die toename werd weliswaar voor een deel veroorzaakt door een wijziging in de modellen voor het berekenen van de ratio. Maar kapitaalgeneratie en de verkoop van de Britse annuïteitenportefeuille speelden een minstens even grote rol bij de stijging.

Mooie cijfers

De flink verbeterde kapitaalpositie zet de deur open voor kleine overnames of een grotere inkoop van eigen aandelen. Momenteel loopt alleen een bescheiden inkoopprogramma om het verwaterende effect van stockdividend te compenseren. De mooie cijfers werden op de beurs beloond met een koersstijging van bijna 5%. De goede operationele gang van zaken, het vooruitzicht van aanvullende kostenbesparingen en het aantrekkelijke (en goed te handhaven) dividendrendement van 5,3%, leiden ertoe dat het drie maanden geleden afgegeven koopadvies wordt herhaald.