Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Michiel Pekelharing, 8 nov 2017 16:45

ABN Amro boekt hogere winst

0 0 Leestijd ongeveer

ABN Amro heeft de winst verder opgeschroefd. Dat is voor een groot deel te danken aan de wijze waarop de bank erin slaagt om de kosten terug te dringen. De netto inkomsten staan wat onder druk.

De reactie op de kwartaalcijfers van ABN Amro illustreert dat de lat voor de bank hoger komt te liggen. Hoewel de kosten-inkomsten ratio van 56,9% opnieuw keurig in de nagestreefde bandbreedte lag en de onderliggende winst met 11% opveerde naar €673 mln, viel de beurskoers woensdag met 2% terug. De lauwe reactie heeft voor een deel te maken met een daling van de operationele inkomsten naar €2,1 mrd (-4%). Het concern heeft de wind in de rug van de aantrekkende groei van de Nederlandse economie. Door de zeer lage rente is ABN Amro desondanks aangewezen op kostenbesparingen voor het opvoeren van de winst.

Kosten drukken
Topman Kees van Dijkhuizen benadrukte dat de belangrijkste leningenportefeuilles groeiden. De netto rente-inkomsten namen echter met 1% af naar €1,6 mrd. De commissie-inkomsten vielen na de verkoop van Private Banking Azië met 9% af naar €397 mln. Aan de andere kant slaagde ABN Amro er goed in om de kosten in de hand te houden. De personeelslasten namen met 20% af tot €616 mln. Omdat ook de overige kosten licht daalden, lagen de totale operationele kosten (€1,2 mrd) 12% lager dan vorig jaar. ABN Amro hoefde bovendien maar €5 mln opzij te zetten voor slechte leningen. Dat was  in het derde kwartaal van 2016 nog €26 mln. In het tweede kwartaal van dit jaar was er zelfs een vrije val van €96 mln.

Dividendrendement
ABN Amro ligt op koers om de kosten in het vierde kwartaal verder omlaag te brengen. Dat gebeurt onder meer via herstructureringen en het inkrimpen van het personeelsbestand. Hiervoor neemt de bank in het vierde kwartaal een extra provisie van €50 tot €100 mln. Met een winst per aandeel van circa €3 is ABN Amro zelfs in vergelijking met andere financials aantrekkelijk gewaardeerd. Dat moet in het perspectief worden gezien van de impuls door de verkoop van Private Banking Azië. Hoewel de winst dankzij kostenbesparingen wat verder kan oplopen, blijft ABN Amro gevoelig voor een omslag in het economisch klimaat. Op het huidige winstniveau levert de payout ratio van 50% een dividendrendement op van bijna 6%. Alleen dat al maakt ABN Amro voorlopig het aanhouden waard.

Balanspositie onder het vergrootglas
De Common Equity Tier 1 ratio (CET1) van ABN Amro kwam net als drie maanden eerder uit op 17,6%. De stijging van een niveau van 16,6% een jaar eerder zet zich niet door. Dat is verrassend. De winst is immers verder opgelopen en de kapitaalpositie werd versterkt via de uitgifte van een obligatielening van €1 mrd. Daar staat tegenover dat de risicogewogen activa in het derde kwartaal toenamen van €22,0 naar €23,3 mrd. Die stijging is terug te leiden naar een hoger kredietrisico. De kapitaalpositie van banken ligt momenteel onder een vergrootglas. Binnenkort worden als onderdeel van regelpakket Basel IV de richtlijnen op dit vlak verscherpt. ABN Amro voldoet momenteel ruimschoots aan de officiële eisen (11,75% in 2019) en het eigen doel (11,5 tot 13,5%). Een verdere stijging van de CET1 was echter een mooie opsteker geweest.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ