Onderzoeksbureau Weldon Financial maakt zich zorgen
Het is de verwachting dat de balans van de Fed elk jaar met $600 mrd zal krimpen. Gregory Weldon heeft geen idee wie die $600 mrd aan obligaties zal moeten kopen. Het zullen niet de banken zijn. Deze hebben sinds 1971 nooit jaarlijks gezamenlijk voor meer dan €240 mrd aan obligaties gekocht. De grootste categorie kopers zijn de internationale beleggers. Zij hebben in 2008 eenmalig voor €800 mrd aan Amerikaanse obligaties gekocht.
Grote koper ontbreekt
Weldon denkt dat er geen enkele groep zal opstaan om al die obligaties op te kopen, omdat wij leven in een tijd dat de rente aan het stijgen is. In 2012 stond de Amerikaanse tweejaarsrente op 0,17% en nu is die 1,6%. Stijgende rentes betekent dalende koersen. Beleggers worden nooit verleid om veel te investeren wanneer de koersen dalen. Het afbouwen van steunmaatregelen zonder dat er grote kopers opstaan, betekent dat de prijzen van obligaties in elkaar worden gedrukt, met verder stijgende rentes tot gevolg. De Amerikaanse overheid laat intussen het begrotingstekort verder oplopen, waardoor er nog eens extra aanbod ontstaat op de obligatiemarkt, aldus Weldon.