Vijf Belgische en Nederlandse koopkansen
Echt goedkoop kun je Nederlandse en Belgische aandelen niet meer noemen, zo start UBS een wat apart rapport over Benelux-aandelen. Zo ligt de koers-winstverhouding van de AEX, op basis van de voor de komende twaalf maanden verwachte winst, op ruim 16. Dat is 7% hoger dan de Europese aandelenindex, terwijl de AEX normaal gesproken juist tegen een lagere waardering noteert.
In vergelijking met het gemiddelde effectief rendement op wereldwijde staatsobligaties bieden aandelen uit de Benelux echter wel een aantrekkelijk dividendrendement in combinatie met een defensief profiel, vervolgt de broker. Uit dit ‘thema’ volgen vijf Benelux-favorieten. Slechts één daarvan komt uit België: AB Inbev, met name dankzij de overname van SABMiller. UBS verwacht dat de vrije kasstroom met 6% groeit, wat het dividendrendement van 3-4% ondersteunt.
Nederlandse favorieten
Ook Royal Dutch Shell krijgt een koopadvies op basis van een groeiende kasstroom – mede door beperking van investeringsuitgaven – die het dividend kan financieren. Ook KPN krijgt om deze reden een koopadvies. UBS verwacht dat het telecomconcern de investeringen kan verlagen en de rentelasten kan verminderen door goedkope herfinanciering van de schuldpositie. Bij Vopak prijst de markt een te grote winstdaling in, vindt UBS.
Daarnaast is de broker enthousiast over NN Group, dat ook tegen een te lage waardering ten opzichte van de Europese verzekeringssector noteert en dat nog ruimte heeft om eigen aandelen in te kopen. Twee andere Nederlandse verzekeraars, ASR (beperkte groeimogelijkheden) en Aegon (minder sterke balans en kwetsbaar in een ‘lage rente-omgeving’), staan daarentegen op de verkooplijst van UBS.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.