ECB zal volgens ABN Amro depositorente pas verhogen in 2019

Het uitstellen van mededelingen over de (verwachte) aanpassing van het obligatie-opkoopprogramma van de ECB heeft volgens ABN Amro ongetwijfeld te maken met de koersstijging van de euro ten opzichte van de dollar.

Een sterke euro zwakt de inflatie af, terwijl de ECB deze juist wil aanjagen. Het uitstel door de ECB naar oktober of wellicht pas december en de nog altijd gematigde inflatievooruitzichten zijn voor ABN Amro reden om de ramingen te herzien. Nog altijd gaan zij ervan uit dat de ECB haar opkoopprogramma volgend jaar gaat terugschroeven, maar langzamer dan eerder werd aangenomen. De bank verwacht dat de ECB in januari volgend jaar het maandelijkse opkoopbedrag halveert en op dat niveau doorgaat tot en met september, waarna het programma wordt beëindigd. Eerder rekende de bank erop dat het programma in juni zou worden beëindigd. Als gevolg hiervan zal de eerste verhoging van de depositorente volgens ABN Amro niet in het najaar van 2018 maar ergens in 2019 worden doorgevoerd. Doordat de depositorente later dan verwacht omhoog gaat, denkt de bank dat de driemaands Euriborrente heel 2018 nog rond het huidige negatieve niveau van -0,33% blijft liggen.

Verder heeft ABN Amro de raming voor de lange rente verlaagd. Vanaf het vierde kwartaal van dit jaar rekent de bank op een rente van 0,8% die tot en met het tweede kwartaal van 2018 op dit niveau blijft, waar eerder nog de verwachting tussen 1,05-1,35% lag.

Gewezen wordt op de geleidelijke daling van de tienjaarrente vanaf midden juli tot de eerste week van september. Deze daling is mede het gevolg van de aanhoudend lage inflatie in zowel de eurozone als de VS. Vanwege de zwakke inflatiecijfers in de VS denkt ABN Amro dat de Fed de rente dit jaar niet meer gaat verhogen. Wel verwacht de bank nog steeds wat stijging van de lange rente, omdat de economie nog altijd stevig doorgroeit en het monetair beleid minder ruim wordt. De tienjaarsrente zal in het vierde kwartaal van 2018 zijn gestegen naar 1%.

Verder wijst de bank erop dat in de eerste helft van september de euro ten opzichte van de dollar geleidelijk is gestegen naar $1,20. In de laatste week van de maand verzwakte de euro licht naar circa $1,18. Op korte termijn kan deze beweging volgens ABN Amro worden doorgezet, maar daarna zien zij de euro weer sterker worden. Dat komt onder meer door het terugschroeven van de obligatieaankopen door de ECB. Waar de bank er eerder op rekende dat de euro eind volgend jaar zou zijn gestegen tot $1,20, is dit nu verhoogd naar $1,30.

 

---

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.

---