Beter Beleggen: hoog dividend versus laagvolatiel
Selecteert u echter aandelen op hun rendement en volatiliteit, dan profiteert u van het beste van beide werelden.
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Logisch dat de interesse voor aandelen groeit. Spaardeposito’s en staatsobligaties betalen nauwelijks nog rente en met aandelen ben je min of meer verzekerd van een direct rendement, mits zij dividend betalen. Zelfs als deze aandelen over 10 jaar de helft lager noteren dan nu, met een dividendrendement van 3,5% en een jaarlijkse stijging van het dividend van 10%, winnen ze toch nog van het spaarboekje.
In de speurtocht naar rendement komen beleggers al snel uit bij dividendaandelen. Het dividend is een baken in onzekere tijden en dat maakt deze aandelen tot een waardig alternatief voor obligaties en spaarboekjes. Het dividend is een partiële winstuitkering. De koersschommelingen van dividendaandelen zijn in de regel kleiner dan bij andere aandelen en in jaren dat de markten hard onderuit gaan, weten zij de schade te beperken.
Echter, het dividend is geen vast gegeven. De meeste bedrijven streven ernaar om het dividend te laten groeien, maar als de omstandigheden hen ertoe dwingen, kunnen zij het dividend korten of zelfs passeren. Vaak volgt op een dergelijke aankondiging een grote koersdaling, zeker als die totaal onverwacht komt.
Volatiliteit is sinds de financiële crisis een serieuze zaak. Al is er een duidelijk verband tussen risico en rendement, laagvolatiele aandelen presteren op termijn beter dan hoogvolatiele. Dit fenomeen staat te boek als het volatiliteitseffect. Het is een taaie afwijking op de traditionele financiële theorie die stelt dat risico en rendement hand in hand gaan. Het feit dat laagvolatiele aandelen zeer wel een hoog rendement kunnen geven, is voor beleggers met een risico-aversie een hele geruststelling.
Lucratieve anomalie
An sich is het volatiliteitseffect de meest simpele en lucratieve anomalie uit de financiële theorie. Het kopen van laagvolatiele aandelen kan niettemin resulteren in een verhoogd risico. Niet alleen speelt de onderlinge correlatie hierbij een rol, vaak komen de aandelen bovendien uit soortgelijke sectoren. Dat is ook een punt van zorg bij dividendstrategieën. Trouwens, de overlap tussen beide strategieën is erg groot. Dividendaandelen zijn vaak ook laagvolatiel en hoogvolatiele aandelen betalen veelal geen dividend.
In de regel geldt bij aandelen: hoe hoger het dividendrendement, hoe beter, zolang het rendement niet boven de tien procent uitkomt. Vaak is dat een teken dat de markt het dividend wantrouwt. Om de kans op miskopen te verkleinen, moet u ook weten wat er met de winst gebeurt die niet als dividend wordt uitgekeerd. In de regel geldt: hoe lager het winstuitkeringspercentage, hoe beter, want dat betekent dat het bedrijf financieel gezond is. Aandelen met een hoog rendement en een negatieve koers-winstverhouding kunt u beter links laten liggen. Dat zijn bedrijven die verlies produceren en het dividend uit hun opgebouwde reserves betalen. Zij zijn op den duur kwetsbaar voor tegenvallers.
In de regel zijn laagvolatiele aandelen interessant voor de lange termijn, maar dat ze bescherming bieden tegen grote koersdalingen is ijdele hoop. Al zijn de tussentijdse koersverliezen kleiner dan bij de beursindex, ze lopen op tot driekwart daarvan. Het kopen van aandelen met een lage bèta (meebeweging met de markt) en een lage sigma (standaarddeviatie, zie tabel) behoedt u echter voor veel ellende. Verkopen als de paniek toeslaat, is gemakkelijk. Maar in de markt stappen als het bloed door de straten vloeit, is bijzonder moeilijk. Het is juist op dit soort momenten dat beleggers veel rendement laten liggen.
Selecteert u echter aandelen op hun rendement en volatiliteit, dan profiteert u van het beste van beide werelden.
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.