Tip: Franse holding herstelt vertrouwen beleggers

In de jongste crisis werd Groupe FFP hard getroffen door haar grote belang in het toen noodlijdende Peugeot. Na de redding van Peugeot door FFP, in samenwerking met de Franse staat en DongFeng Motor, presteert Peugeot nu goed onder nieuw management.

Het netto bezit van FFP is €3,9mrd waard, maar de marktwaarde is slechts €2,5 mrd. 36% van het vermogen zit in Peugeot. De autofabrikant heeft de afgelopen jaren een sterke netto kaspositie opgebouwd van €7,6 mrd, 42% van de huidige marktwaarde. Deze opbouw was mogelijk door focus op winstgevendheid en efficiënt gebruik van kapitaal.

FFP heeft naast Peugeot ook andere aandelenbelangen die goed zijn voor 49% van het vermogen. 11 procentpunten daarvan komen voor rekening van Lisi dat componenten voor auto’s en vliegtuigen bouwt. Iets kleiner (10 procentpunt) is het belang in SEB, bekend van onder andere het merk Tefal. Weer 1 procentpunt kleiner is het belang in Orpéa, een uitbater van luxe verzorgingstehuizen.

Nog altijd korting
Door de sterke prestaties van Peugeot en de andere deelnemingen is de koers van FFP de laatste jaren sterk gestegen. Door de slechte prestaties tijdens de crisis is de korting er echter nog steeds. Het wantrouwen in het management is onterecht, want juist door tijdige diversificatie kon FFP waardevolle opties verkrijgen bij de redding van Peugeot. Daarnaast zijn de risico’s voor FFP afgenomen door de kleinere positie in Peugeot.

Kortingen voor een familieholding als FFP zijn gebruikelijk omdat de overige aandeelhouders weinig te zeggen hebben en gedwongen zijn in een mandje verschillende aandelen te zitten. De huidige korting van FFP is echter aan de hoge kant. Het management ziet dit ook in en heeft daarom dit jaar voor €29mln aandelen ingekocht. Bovendien is het dividend verhoogd en bedraagt het nu 1,77%. De nettowaarde is €156,10 per aandeel, terwijl de aandelen zelf momenteel €101,45 waard zijn, een ruime korting van 35% maakt aandelen FFP aantrekkelijk.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.