Column: Russische roulette

Afgelopen weekend werd mijn vader 76 jaar en vertelde hij mij een memorabel verhaal over eerste ervaringen met beleggen. Als kleine jongen vond hij op een dag in de kast van zijn ouderlijk huis waardepapieren. Het bleek te gaan om Russische spoorwegleningen van zijn opa, waar veel Nederlanders vóór 1917 in hadden geïnvesteerd (naar schatting één tot twee miljard gulden).

In zijn enthousiasme dacht hij gestuit te zijn op onontdekte rijkdom, maar al snel was hij een illusie armer. Na Lenin’s Oktoberrevolutie van 1917 staakte de Russische Raad van Volkscommissarissen rente- en aflossingsbetalingen, waardoor alle eerder uitgegeven Russische leningen ongeldig werden verklaard zonder dat Nederlandse beleggers ooit nog een cent hebben teruggezien.

De afgelopen jaren beleefden beleggers eveneens weinig plezier aan beleggingen in Rusland. Door de wereldwijde crisis van 2008 en economische sancties die andere landen Rusland oplegden vanwege de situatie op de Krim, kromp de binnenlandse economie sinds 2014, terwijl de roebel ten opzichte van de Amerikaanse dollar meer dan halveerde in waarde. Inmiddels lijkt een ommekeer gaande. De Centrale Bank van Rusland verhoogde recent namelijk de verwachte economische groei voor 2017 van 1,5-1,6% naar 2%, terwijl de roebel sterk in waarde is gestegen. Analisten van Morgan Stanley en Nordea Bank stellen tegen Bloomberg dat deze stijging is te danken aan buitenlandse investeerders die de roebel blijven kopen. Nordea zegt dat meer dan 30% van de roebel-obligaties in handen is van buitenlandse beleggers. De zakenbanken verwachten daarbij dat de opgaande lijn voor de roebel in de komende periode wordt doorgetrokken.

Door deze buitenlandse beleggers wordt de Russische munt minder afhankelijk van de olieprijzen, maar tegelijkertijd ook kwetsbaarder voor het wereldwijde economische sentiment. Analisten van ING hebben daarom recent gewaarschuwd dat de roebel binnenkort onder druk kan komen te staan, terwijl Deutsche Bank stelt dat populaire obligatiemarkten als die van Rusland kwetsbaar zijn voor externe schokken als een renteverhoging in de VS. Met het verhaal van mijn vader in het achterhoofd en om mijzelf een mogelijk soortgelijk fiasco te besparen blijf ik daarom voorlopig ver weg van Russische waardepapieren.

 

---

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.

---