Inflatie eurozone heeft tijd nodig, aldus BlackRock

Europa’s bredere en meer gesynchroniseerde economische groei dit jaar, gebaseerd op het herstel van de afgelopen jaren, heeft volgens BlackRock sommigen verrast. De inflatie wist sinds het einde van 2016 snel te herstellen, waardoor de deflatievrees verdwenen lijkt.

Voorlopig lijkt deze stijging echter ten einde. BlackRock stelt dat de prijzen zoals die worden weergegeven in de Harmonised Index of Consumer Prices (HICP) richting 2018 zijwaarts zullen bewegen rond het huidige niveau van 1,2-1,3%. De ECB blijft daarmee nog altijd ver weg van zijn inflatiedoelstelling van circa 2%.

BlackRock stelt dat een verdere stijging van de inflatie tijd nodig heeft, omdat de meeste economische regio’s buiten groeimotor Duitsland nog altijd herstellen. Het economisch herstel draagt voor een groot deel bij aan de inflatie, maar de vermogensbeheerder wijst erop dat er een aantal facetten zijn die zorgen voor vertraging. Zo laten cijfers van Eurostat zien dat de werkloosheid binnen de eurozone in augustus van dit jaar op 9,1% lag, wat 2 procentpunt hoger is dan het niveau in 2008.

BlackRock blijft van mening dat de reflatie nog niet zelfvoorzienend is. Duitsland en Spanje zien een kerninflatie van circa 1,5%, maar twee van de drie grootste economieën binnen de eurozone (Frankrijk en Italië) blijven onder de 1%. Dit ligt ver onder het niveau dat nodig is om de kerninflatie van de eurozone op te krikken. Een langer economisch herstel is daarom volgens de vermogensbeheerder nodig. Zeker omdat de inflatie bijna volledig een binnenlands verhaal is en nauwelijks wordt beïnvloed door wereldwijde ontwikkelingen.

Zaken als de wereldwijde groei, grondstoffenprijzen en de euro spelen volgens BlackRock een marginale rol in de kerninflatie van de eurozone. Wat wel een rol speelt is het beleid van de ECB. Sinds de introductie van onder meer negatieve rentes en het goedkoop uitlenen van kapitaal aan banken heeft de ECB de groeivertraging maar moeilijk een halt toe kunnen roepen. De kwantitatieve versoepeling in 2015 heeft nog slechts deels geholpen om de vertraging te compenseren. Beleggers hebben recente ECB-signalen geïnterpreteerd als een afbouw van het stimuleringsprogramma, maar ECB’s president Mario Draghi heeft gevraagd om geduld en toewijding om ervoor te zorgen dat het huidige ruime monetaire beleid de inflatie van de eurozone aanjaagt.

BlackRock verwacht dat het geduldige beleid een grotere bijdrage kan gaan leveren aan de inflatie wanneer het economisch herstel breder wordt. In dat geval zullen staatsobligaties van de eurozone volgens de vermogensbeheerder op termijn profiteren van het beleid.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.