Ahold Delhaize verkopen? Verklaar je nader!
Wij krijgen de laatste tijd reacties van lezers binnen waaruit blijkt dat zij ons verkoopadvies voor Ahold Delhaize vreemd vinden. Het meest gebruikte argument is dat de analisten van banken en andere adviserende financiële instellingen overwegend koopadviezen hebben staan voor de Nederlands-Belgische grootgrutter (zie ook het kader).
Dit verschil in advies laat zien dat Beleggers Belangen een onafhankelijke positie inneemt als adviesorgaan. In het geval van Ahold Delhaize is ons advies een kritische noot voor het bedrijf en de analisten. Voor de lezer is ons advies een ander geluid: wat extra informatie die van belang kan zijn voor de eigen oordeelsvorming en voor het besluit om al dan niet te beleggen in het aandeel Ahold Delhaize.
Uit de reactie van sommige lezers blijkt ook dat zij emotioneel betrokken zijn bij Ahold Delhaize. Het is de vraag of het verstandig is deze emoties te laten meewegen. Dat kan ertoe leiden dat beleggers te lang vasthouden aan een onvoordelige belegging. Wij achten dat gevaar zeer reëel, zoals blijkt uit ons verkoopadvies voor Ahold Delhaize.
Toelichting verkoopadvies
Ahold Delhaize opereert op een markt die zeer gevoelig is voor prijsdalingen en het verlies van klanten. De komst van Amazon, dat Whole Foods heeft overgenomen, is een risicofactor voor de Nederlands-Belgische supermarktketen, evenals het verlies op de internetverkopen, de komst van Lidl en de concurrentie van andere ketens in de VS. Omdat Ahold Delhaize bijna tweederde van zijn omzet uit de VS haalt, is het aanzienlijk riskanter geworden erin te beleggen.
De fusie tussen Ahold en Delhaize was een goede zet. Deze levert tot 2020 €750 mln aan synergievoordelen op, waarvan €500 mln tot margestijging leidt en €250 mln wordt ingezet om de proposities voor de klanten te verbeteren. Daar staan echter €380 mln aan kosten tegenover, plus €70 mln aan extra herstructureringen en ook nog vele honderden miljoenen euro’s in verband met een modernisering van Food Lion’s.
De analisten die een koopadvies geven, laten de synergieën het zwaarst wegen. Voor ons weegt de snel veranderende omgeving in de VS voorlopig zwaarder. Aan de lezer de keuze.
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.