Column: de vijf eigenschappen van een zeepbel

De laatst keer dat beleggers zo massaal begonnen te beleggen was in het jaar 2000. Als tweede is er voor een zeepbel nodig dat bestaande beleggers all-in zijn. Dit is ook zonder twijfel het geval. Data van de New York Stock Exchange laten zien dat de totale waarde van al de beleggersrekeningen in de VS $250 mrd negatief is. In het jaar 2000 was dat $125 mrd negatief. Dit geleende geld is allemaal gebruikt voor het kopen van aandelen. Als derde moet er een gevoel van welbehagen zijn. De VIX, die de uitslagen meet van de S&P500, heeft 13 van de 26 laagste standen ooit in de afgelopen 3 maanden neergezet. Amerikaanse aandelen hebben nog nooit zo weinig bewogen. Hoe lager de VIX, hoe groter het vertrouwen in de aandelenmarkt.

Lees ook: De VIX lijkt als angstgraadmeter aan kracht te verliezen, maar schijn bedriegt

Als vierde moeten er dingen gebeuren waar de wenkbrauwen van gaan fronsen. In de afgelopen vier kwartalen hebben Amerikaanse bedrijven $950 mrd aan winst gerapporteerd. $908 mrd is meteen weer doorgesluisd naar de aandeelhouder via dividend en het inkopen van eigen aandelen. Bedrijven krijgen hierdoor geen vet op de botten en er is geen ruimte om te investeren. $533 mrd is gebruikt voor het inkopen van eigen aandelen. Het gevolg is dat de winst per aandeel verder stijgt. Er zijn immers minder aandelen om de winst over te verspreiden.  De winststijging lijkt daardoor hoger dan dat het feitelijk is. Als vijfde moeten de waarderingen van aandelen extreem hoog zijn. Ik gebruik hiervoor meestal het op 250 na grootste bedrijf in de S&P500. Dat heeft een verhouding van 2,5 tussen omzet en koers. Dit is extreem hoog. Dit is een afwijking van drie standaarddeviaties van het gemiddelde van 0,9 sinds 1965. Dit alles betekent niet dat er gegarandeerd een crash komt in 2017. Benjamin Graham, de vader van het value beleggen, omschreef het als volgt: koersen hebben op de korte termijn de eigenschappen van een casino. Pas op de lange termijn hebben koersen de eigenschappen van een weegschaal.

Lees ook: Winstcijfers Shell maken indruk

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website