Skagen maakt de balans op na twee decennia monetair beleid in Japan

Sinds eind 1995 hanteert de Bank of Japan een rentetarief beneden de 0,5% en onlangs overspoelde het de economie opnieuw met kwantitatieve verruiming. Skagen wijst erop dat Japanse consumentenprijzen al meer dan twee decennia stabiel blijven en de inflatie onder de 0,1% per jaar bleef. Het bereiken van de inflatiedoelstelling van 2% is volgens de analisten dan ook volledig mislukt. Verder houdt de markt voor de komende drie jaar rekening met een interbancaire rente van nul. De ervaring leert dat dan ook de inflatie rond dit niveau beweegt. Skagen stelt dat wanneer handelspartners van Japan gemiddeld een hogere inflatie hebben, de yen nominaal zal appreciëren. Dit heeft echter geen gevolgen voor de reële waarde van de yen. Wanneer andere grote economieën een vergelijkbare nominale stabiliteit bereiken als Japan, zal de yen niet nominaal appreciëren. Dit is een waarschijnlijk scenario volgens Skagen, aangezien de beleidsrente sinds 2009 bijna nul is in de meeste ontwikkelde economieën. Intussen lijkt de prijsstabiliteit geen negatief effect te hebben op de reële economische groei. Aangepast voor demografische ontwikkelingen is de groei van het bruto binnenlands product in Japan niet anders dan die van de meeste andere ontwikkelde economieën. De jaarlijkse economische groei per persoon tussen de 20-65 jaar sinds 1995 in Japan is bijvoorbeeld slechts 0,1% lager dan in Frankrijk. De vermogensbeheerder concludeert daarom dat het helemaal niet zo verkeerd is om gevangen te zitten in een zero-zero-regime. Met inflatie en beleidsrente rond de nul kan de Japanse economie volgens Skagen namelijk wel degelijk een behoorlijke groei realiseren.

Lees ook: Een baan voor iedereen

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.

---

Sinds eind 1995 hanteert de Bank of Japan een rentetarief beneden de 0,5% en onlangs overspoelde het de economie opnieuw met kwantitatieve verruiming. Skagen wijst erop dat Japanse consumentenprijzen al meer dan twee decennia stabiel blijven en de inflatie onder de 0,1% per jaar bleef. Het bereiken van de inflatiedoelstelling van 2% is volgens de analisten dan ook volledig mislukt. Verder houdt de markt voor de komende drie jaar rekening met een interbancaire rente van nul. De ervaring leert dat dan ook de inflatie rond dit niveau beweegt. Skagen stelt dat wanneer handelspartners van Japan gemiddeld een hogere inflatie hebben, de yen nominaal zal appreciëren. Dit heeft echter geen gevolgen voor de reële waarde van de yen. Wanneer andere grote economieën een vergelijkbare nominale stabiliteit bereiken als Japan, zal de yen niet nominaal appreciëren.

Dit is een waarschijnlijk scenario volgens Skagen, aangezien de beleidsrente sinds 2009 bijna nul is in de meeste ontwikkelde economieën. Intussen lijkt de prijsstabiliteit geen negatief effect te hebben op de reële economische groei. Aangepast voor demografische ontwikkelingen is de groei van het bruto binnenlands product in Japan niet anders dan die van de meeste andere ontwikkelde economieën. De jaarlijkse economische groei per persoon tussen de 20-65 jaar sinds 1995 in Japan is bijvoorbeeld slechts 0,1% lager dan in Frankrijk. De vermogensbeheerder concludeert daarom dat het helemaal niet zo verkeerd is om gevangen te zitten in een zero-zero-regime. Met inflatie en beleidsrente rond de nul kan de Japanse economie volgens Skagen namelijk wel degelijk een behoorlijke groei realiseren.

Lees ook: Een baan voor iedereen

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.

---