Twee wisselingen bij kooptips grondstoffen

De kooptips op grondstoffen die we eerder hebben afgegeven, zijn toe aan een update. Twee daarvan vinden we niet langer koopwaardig. In plaats daarvan geven wij u twee nieuwe kooptips.

ETFS Cocoa ETC (=> nog koopwaardig)
De cacaoprijs viel in april terug naar het laagste niveau in bijna 10 jaar tijd. Sinds eind 2016 beweegt de prijs tussen $1750 en $2250. Dit is het gevolg van een overaanbod op de mondiale cacaomarkt. De International Cocoa Organisation verwacht in het lopende oogstjaar een output van 4,69 miljoen ton, 18% meer dan een jaar geleden. Het deficit van vorig oogstjaar zou daarmee omslaan naar een overschot van 384000 ton.

Wij menen dat het negatieve nieuws al in de prijs is verrekend. Gezien de sterke geografische concentratie van het aanbod in West-Afrika is de impact van de prijs op de productie vrij groot. Grote overschotten worden bijgevolg snel weggewerkt. Bovendien is het aantal verwerkte cacaobonen in de Verenigde Staten en Europa in het tweede kwartaal toegenomen. Door de recordhoge short-positie op de termijnmarkten is er bovendien kans op een short covering rally, waardoor de prijs snel zou stijgen.

ETFS 1x Daily Short Brent Crude ETC (=> niet meer koopwaardig)
De prijs van een vat ruwe olie bevindt zich al sinds vorige zomer in een vrij nauwe bandbreedte van $42 tot $57. Ondanks de productiebeperking van de OPEC-landen en Rusland is er nog steeds een overaanbod en blijven de voorraden hoog. Dit maakt een uitbraak aan de bovenkant van de bandbreedte op korte termijn onwaarschijnlijk. Het duurt langer dan verwacht om de overtollige olievoorraden weg te werken, maar dit marktevenwicht zal vroeg of laat toch worden bereikt. Dit vooruitzicht maakt dat elke correctie richting de onderkant van de bandbreedte wordt gevolgd door een herstel. Dit was voor het laatst zo na de correctie in juni, waarna olie de voorbije weken duurder werd. Tot nader order blijft de tradingrange intact. Beleggers zullen dus vrij kort op de bal moeten spelen willen ze iets verdienen aan de schommelingen van de olieprijs. Een passieve benadering is minder geschikt.

ETFS Physical Palladium ETC (=> niet meer koopwaardig)      
Palladium was met een prijsstijging van ruim een kwart in de eerste jaarhelft de sterkst presterende grondstof. 2017 wordt het zesde opeenvolgende deficitjaar voor het edelmetaal. Palladium wordt met name gebruikt voor de productie van katalysatoren voor benzinemotoren. Het aanbodtekort zal dit jaar nog verder toenemen. Het prijsverschil tussen palladium en het zustermetaal platina is teruggevallen naar amper $80 tegenover gemiddeld $555 tijdens de voorbije twee decennia. De platina/palladium-ratio was met 1,1 in 15 jaar niet meer zo laag. De palladiumprijs verdisconteert al flink wat goed nieuws, terwijl de groei in de grootste automarkten stilaan over het hoogtepunt heen lijkt. Het hoge aantal speculatieve long-posities maakt palladium bovendien kwetsbaar voor een terugval.

ETFS Sugar ETC (=> nog koopwaardig)
Een pond suiker werd in de eerste jaarhelft bijna 30% goedkoper. De voorbije weken trok de prijs wat aan. De vorige oogstjaren was er meestal een aanbodoverschot op de globale suikermarkt, maar dit jaar wordt een tekort vooropgesteld. Met name de opbrengst in India, na Brazilië de grootste suikerproducent, viel dit oogstjaar tegen door het gebrek aan neerslag. Dit jaar is het moessonseizoen zowel in India als Thailand goed gestart met voldoende regenval. Daardoor kan de productie aantrekken en zal er volgend jaar opnieuw een surplus zijn. Ook in Brazilië wordt een goede oogst verwacht. Op de termijnmarkt was de netto short-positie sinds april 2015 niet meer zo groot. Als die short-posities sluiten, zal er gekocht moeten worden.

iShares Silver Trust (=> nog koopwaardig)
Zilver noteert sinds de start van 2017 nagenoeg onveranderd en doet het daarmee minder goed dan goud. Ongeveer 55% van het zilveraanbod heeft industriële toepassingen, waarbij de fotovoltaïsche industrie (zonnepanelen) het voorbije decennium een sterke groeimarkt was. Staven en munten (20%) en juwelen (20%) zijn andere belangrijke vraagcomponenten. Marktonderzoeker Metals Focus voorspelt dat 2017 het vijfde opeenvolgende jaar met een aanbodoverschot wordt. De groei van het aanbod (mijnproductie en recyclage) is inmiddels stilgevallen, maar ook de vraag neemt af. Een hogere industriële consumptie kan de achteruitgang bij staven, munten en juwelen niet compenseren. De investeringsvraag is echter heel volatiel en zilver blijft een hedge of verzekering tegen onheil op de financiële markten.

ETFS Zinc ETC (=> nog koopwaardig)
Zink is al sinds vorig jaar het favoriete basismetaal van veel grondstoffenanalisten, maar tussen februari en juni zat de prijs gevangen in een dalende trend. De prijs van een ton zink klom vorig jaar met 60%. Het metaal heeft sinds juni zijn tweede adem gevonden. China staat in voor meer dan 70% van de mondiale zinkconsumptie. De vraag naar het basismetaal blijft boven de verwachtingen en ligt al zes opeenvolgende jaren hoger dan het aanbod uit mijnproductie. Daardoor zijn de beschikbare voorraden afgenomen naar het laagste niveau sinds 2006.

ETFS EUR Daily Hedged Copper ETC (nieuw)
Koper profiteert net als zink van de groei van de industriële productie en de hoger dan verwachte kapitaalinvesteringen in China. Aan de aanbodzijde is het aantal nieuwe projecten beperkt en de bestaande mijnen kampen met steeds minder rijke ertslagen. Operationele problemen en sociale onrust bij de grote mijnen zetten de productie onder druk. Daarbij komt nog een lagere beschikbaarheid van gerecycleerd koper of scrap. Hierdoor wordt het deficit op de kopermarkt steeds groter. De ETFS Daily Hedged Copper ETC noteert in euro’s, wat ook het valutarisico afdekt omdat koper in dollars wordt verhandeld.

iShares Gold Trust(nieuw)
Goud noteert in dollars nog ruim een derde onder de topkoers van bijna zes jaar geleden. De reële rente (nominale rente min inflatie) is overal ter wereld erg laag en in de eurozone zelfs negatief. Dit betekent dat de kans op een grotere opbrengt van de inleg op een spaarrekening op dit moment erg gering tot zelfs onbestaand is, een situatie die op korte termijn niet zal veranderen. Dit is goed nieuws voor beleggers die zich met goud willen indekken tegen calamiteiten op de financiële markten. Fundamenteel ligt de piek in de mijnproductie achter ons terwijl de fysieke vraag met name in Azië hoog blijft. De iShares Gold Trust vertegenwoordigt een honderdste van een troy ounce fysiek goud. De jaarlijkse beheersvergoeding bedraagt 0,25%. <

Lees ook: Beleggen tijdens het pensioen

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website