Volkswagen terug van weggeweest op gespannen obligatiemarkt

Uit de juni-vergadering van zowel de Amerikaanse als de Europese Centrale Bank kwam naar voren dat beleggers zich langzamerhand mogen opmaken voor een krapper monetair beleid. Dit heeft de rente hoger gezet en trok ook de koersen van bedrijfsobligaties mee omlaag. Een lichte daling van de risico-opslagen op solide ‘investment grade’ bedrijfsobligaties in euro’s kon hier niet voldoende tegenwicht aan bieden. Op high yield-leningen stegen de risico-opslagen, wat het rendement extra onder druk zette.

Grote vraag is of de risicopremies zich zullen handhaven bij een verdere stijging van de rente. De bedrijfsobligatiemarkt heeft enorm geprofiteerd van de zoektocht naar rendement. Bij een hogere staatsrente zal de vraag naar bedrijfsobligaties van grote beleggers als verzekeraars waarschijnlijk afnemen, wat uiteindelijk tot een stijging van de risicopremies kan leiden. Bedrijven krijgen ook te maken met hogere financieringslasten.

De aantrekkende economie die samenvalt met een rentestijging is aan de andere kant weer goed voor het bedrijfsleven. In een sterke economische omgeving kunnen bedrijven immers hun winsten opvoeren en zijn ze beter in staat om te voldoen aan hun rente- en aflossingsverplichtingen. Veel bedrijven hebben zich voor lange periodes tegen zeer lage rentetarieven weten te herfinancieren. In de eerste helft werd er voor bijna €183 mrd aan euro investment grade papier uitgegeven, 10% meer dan in dezelfde periode van vorig jaar.

Na enkele maanden van afwezigheid plaatste Volkswagen afgelopen week drie (investment grade) leningen voor in totaal €3,5 mrd. Volgens het bedrijf was er volop belangstelling en waren de emissies meer dan twee keer overschreven. Hieronder was ook een lening die geschikt is voor particulieren met nominale waarde van €1.000, een looptijd van 7,5 jaar en een coupon van 1,375%. Bij de huidige koers van 98,76% levert de obligatie een effectief rendement op van 1,54%.

Lees ook: USD/JPY kan nog verder stijgen

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website