Pijnlijke tweestrijd
Pandora (30 juni: DKK 607,50)
Het wordt een steeds knellender advies, nu de koers van de Deense sieradenmaker Pandora weer verder is gedaald. Het aandeel is nu een van de leiders wat betreft het negatieve verschil tussen de huidige koers (DKK607,50 op 30 juni) en het koersdoel van DKK1018 van de financiële markten. Dat geeft dan ook precies de tweestrijd weer die zich in mij afspeelt. Het bedrijf blijft goede cijfers presenteren, maar beleggers blijven ook het aandeel verkopen. Voor de beleggers die nu willen instappen biedt dit een gouden kans, voor beleggers die het aandeel al in bezit hebben is het bitter. En toch, nu verkopen is daarmee ook voor hen het missen van de kans op koersgroei. Om die reden handhaaf ik de tip dan toch maar. Ik geef nog wat eerstekwartaalcijfers. De omzet steeg met 9%, naar DKK5,2 mrd, het operationeel resultaat (ebitda) met 7%, tot DKK1,9 mrd, en de nettowinst met 4%, naar DKK1,4 mrd. Beleggers zijn vooral bezorgd geraakt door de Amerikaanse omzet van -5%, maar het continent maakt met 33% een steeds kleiner deel van de omzet uit (was in 2016 nog 37%) en de rest groeit goed. Het bedrijf blijft bij de jaarverwachting van een ebitdagroei van DKK7,9 mrd naar DKK8,9 mrd (ruim 12% stijging), door een omzetverwachting van DKK23-24 mrd bij een ebitda-margeverwachting van ongeveer 38%. De huidige k/w van 10,7 is bij die groei allesbehalve veeleisend.
BEST RENDERENDE TIP: Vestas (+33,1%)
Vestas (30 juni: DKK601,00)
De windturbinemarkt draait gesmeerd, zeker nu de parken op zee ‘in’ beginnen te raken. De eerstekwartaalomzet steeg met 29%, naar €1,9 mrd, en het operationeel resultaat met 148%, tot €211 mln. De nettowinst ging met een plus van meer dan 300% naar €160 mln. Dat zijn extreme cijfers, maar ze geven de staat van de markt aan. Het management geeft in de verwachtingen weer dat in 2017 qua omzet en operationele marge pas op de plaats wordt gemaakt, maar ik denk dat dit te somber is en handhaaf bij een k/w van 17,8 deze tip.
Adidas (30 juni: €167,75)
Over schwung gesproken. Adidas heeft in het eerste kwartaal de omzet bij Taylormade Adidas Golf weten te verhogen. Dat was kennelijk het goede moment om de golfactiviteiten te verkopen (aan KPS Capital Partners). Het gaat om een bedrag van $425 mln, maar levert ergens in 2017 ook een boekverlies op van rond de €100 mln. De verkoop zal daarna de omzet- en winstgroei doen versnellen, want de niet-golfactiviteiten groeien veel sneller.
Gedurende het eerste kwartaal steeg de totaalomzet met 19%, naar €5,7 mrd. Het operationeel resultaat nam met 29% toe, tot €632 mln, en de nettowinst met 30%, naar €640 mln. Voor het hele jaar wordt door het bedrijf een nettowinstgroei voorzien van 18-20%. Dat zou wel eens hoger kunnen zijn. Gezien de winstgroei komt de koers-winstverhouding uit op een alleszins acceptabele 27,3.
Lees ook: Wisselende resultaten
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.