Aantrekkelijke buitenkansjes in Italië

Skagen ziet voor waardebeleggers aantrekkelijke kansen op de beurs van Milaan. Momenteel is Italië niet in trek bij beleggers. Het land kampt met een vluchtelingencrisis, een zwak bankensysteem overladen met slechte leningen, een lage en trage economische groei en een instabiele politieke situatie. De Italiaanse beurs is dan ook volatiel, maar volgens Skagen zijn er juist daarom buitenkansjes. Italiaanse bedrijven worden namelijk over één kam geschoren, waardoor aantrekkelijke prijzen ontstaan. Skagen heeft een aantal Italiaanse bedrijven grondig onderzocht en naast prijs gelet op mogelijke verandering. De analisten stellen dat er bij de bedrijven een katalysator moet kunnen worden aangewezen die verborgen waarde in de onderneming naar boven kan halen. Skagen noemt drie concrete voorbeelden van ondergewaardeerde Italiaanse bedrijven. Allereerst zien de analisten veelbelovende kansen voor Unicredit, de grootste bank van Italië. Unicredit kwam als een van de zwakste uit de bankenstresstest van de ECB en na een herkapitalisatie van €13 mrd noteert de bank nog altijd onder zijn boekwaarde. Er zijn echter tekenen dat de winstgevendheid verbetert, terwijl de recente kwartaalcijfers de verwachtingen overtroffen. Telecom Italia heeft volgens Skagen last van een dubbel discount-effect. Er geldt een korting wegens het land en ook door de sector waarin het bedrijf opereert. Skagen wijst er echter op dat de nieuwe topman een aantal belangrijkste investeringen heeft gedaan en tegelijkertijd fors in de kosten heeft gesneden. Een winstverbeteringsprogramma heeft de telecommaatschappij op een keerpunt gebracht. Skagen verwacht een aantrekkelijke kasstroom in de komende twee tot drie jaar. De derde tip van Skagen is Massimo Zanetti, een koffie-familiebedrijf dat al door de derde generatie wordt aangestuurd. Massimo Zanetti heeft merken als Segafredo, Hills Bros en Bontea in zijn portefeuille. Speerpunt binnen de strategie is het overnemen van kleine lokale merken, om vervolgens hun netwerk aan te wenden voor het aan de man brengen van Segafredo. Sinds 2015 is Massimo Zanetti aan de beurs van Milaan genoteerd maar volgens Skagen is er weinig onderzoek voorhanden, waardoor het relatief onopgemerkt is gebleven bij beleggers. Het aandeel is in de ogen van de analisten aantrekkelijk geprijsd en het bedrijf boekt flinke vooruitgang in de differentiatie van de activiteiten. Op korte termijn wordt het bedrijf geraakt door de hogere koffiebonenprijs, maar een prijsverlaging en een beter gestroomlijnde organisatie zijn de katalysatoren voor een herwaardering.

Lees ook: Tour de sponsoring

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.

---

Skagen ziet voor waardebeleggers aantrekkelijke kansen op de beurs van Milaan.

Momenteel is Italië niet in trek bij beleggers. Het land kampt met een vluchtelingencrisis, een zwak bankensysteem overladen met slechte leningen, een lage en trage economische groei en een instabiele politieke situatie. De Italiaanse beurs is dan ook volatiel, maar volgens Skagen zijn er juist daarom buitenkansjes. Italiaanse bedrijven worden namelijk over één kam geschoren, waardoor aantrekkelijke prijzen ontstaan. Skagen heeft een aantal Italiaanse bedrijven grondig onderzocht en naast prijs gelet op mogelijke verandering. De analisten stellen dat er bij de bedrijven een katalysator moet kunnen worden aangewezen die verborgen waarde in de onderneming naar boven kan halen. Skagen noemt drie concrete voorbeelden van ondergewaardeerde Italiaanse bedrijven.

Allereerst zien de analisten veelbelovende kansen voor Unicredit, de grootste bank van Italië. Unicredit kwam als een van de zwakste uit de bankenstresstest van de ECB en na een herkapitalisatie van €13 mrd noteert de bank nog altijd onder zijn boekwaarde. Er zijn echter tekenen dat de winstgevendheid verbetert, terwijl de recente kwartaalcijfers de verwachtingen overtroffen.

Telecom Italia heeft volgens Skagen last van een dubbel discount-effect. Er geldt een korting wegens het land en ook door de sector waarin het bedrijf opereert. Skagen wijst er echter op dat de nieuwe topman een aantal belangrijkste investeringen heeft gedaan en tegelijkertijd fors in de kosten heeft gesneden. Een winstverbeteringsprogramma heeft de telecommaatschappij op een keerpunt gebracht. Skagen verwacht een aantrekkelijke kasstroom in de komende twee tot drie jaar.

De derde tip van Skagen is Massimo Zanetti, een koffie-familiebedrijf dat al door de derde generatie wordt aangestuurd. Massimo Zanetti heeft merken als Segafredo, Hills Bros en Bontea in zijn portefeuille. Speerpunt binnen de strategie is het overnemen van kleine lokale merken, om vervolgens hun netwerk aan te wenden voor het aan de man brengen van Segafredo. Sinds 2015 is Massimo Zanetti aan de beurs van Milaan genoteerd maar volgens Skagen is er weinig onderzoek voorhanden, waardoor het relatief onopgemerkt is gebleven bij beleggers. Het aandeel is in de ogen van de analisten aantrekkelijk geprijsd en het bedrijf boekt flinke vooruitgang in de differentiatie van de activiteiten. Op korte termijn wordt het bedrijf geraakt door de hogere koffiebonenprijs, maar een prijsverlaging en een beter gestroomlijnde organisatie zijn de katalysatoren voor een herwaardering.

Lees ook: Tour de sponsoring

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.

---