Amazon legt bom onder Ahold Delhaize
Het bod van Amazon op Whole Foods op 16 juni leidde bij beleggers in grootgrutters meteen tot paniek. Tesco (waar wij een houdadvies op hebben) daalde 4,9%, en Wal-Mart (ook ‘houden’) 4,65%. Ahold Delhaize werd van de drie het hardst getroffen met een koersdaling van 9%. Beleggers zijn bang voor de concurrentiekracht van Amazon en dat is volgens ons terecht.
Whole Foods heeft in tegenstelling tot Ahold een spreiding over de hele VS, met concentraties in gebieden waar de meeste Amerikanen wonen. Ahold Delhaize heeft de Amerikaanse activiteiten geconcentreerd aan de oostkust. De concurrentie is daar echter hevig. Niet alleen zijn er de gevestigde concurrenten Wal Mart en Kroger, maar ook de Duitse grootgrutters Aldi en Lidl hebben grootse plannen. De fusie van Ahold met Delhaize kan als een antwoord op de hevige concurrentie worden gezien. Het samengaan biedt Ahold en Delhaize voordeel in de vorm van grote kostenbesparingen en ook kunnen de bedrijven van elkaars vaardigheden leren. Daar staat de prijsdruk van de concurrentie en de opkomst van het internetwinkelen tegenover, maar ook op dat laatste gebied heeft Ahold Delhaize met Peapod een goed antwoord geformuleerd. Dat antwoord komt nu met de inmenging van internetbedrijf Amazon onder druk te staan.
Advies
Wij waren al minder enthousiast over Ahold Delhaize dan de meeste analisten, vooral door de grote positie in de VS. Dit land maakte ruim 60% van de omzet en het operationeel resultaat uit bij de eerstekwartaalcijfers. Hoewel niet zeker is dat Amazon van Whole Foods een succes zal maken, versterkt de aankoop onze scepsis over Ahold Delhaize. Verreweg de meeste verkopen zullen nog via de winkels verlopen – waarbij winkelnabijheid belangrijk blijft – maar er is wel een extra verstorende factor in de grootgruttersmarkt bijgekomen. Dat geeft meer druk op de koers van Ahold Delhaize. Omdat wij voorlopig niet geloven in een overname van de Amerikaanse activiteiten van Ahold Delahaize veranderen wij bij een k/w van 12,6 ons houdadvies in een verkoopadvies.
Lees ook: Stormachtige groei Sif voorbij
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als
abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.