Fidelity rekent niet op aanpassing ECB-beleid

Juni is een belangrijke maand voor het mondiale monetaire beleid. Zowel de Federal Reserve als de Europese Centrale Bank presenteren hun visie op het afbouwen van het versoepelende monetaire beleid. Fidelity International stelt dat veel analisten verwachten dat het beleid wordt afgebouwd, maar denkt dat de centrale banken uiteindelijk terughoudender kunnen zijn dan de markt denkt. Dat zou wederom onderstrepen hoe moeilijk het negen jaar na het uitbreken van de financiële crisis nog altijd is om het extreem soepele beleid los te laten. Fidelity verwacht dat de Fed in juni de laatste renteverhoging van 2017 zal doorvoeren. Soepele financiële voorwaarden hebben deze stap aangemoedigd, maar de economie werkt vooralsnog duidelijk niet mee. Fidelity wijst erop dat de Amerikaanse consumptie steeds meer zwakte vertoont door negatieve invloeden als de negatieve reële loongroei, in combinatie met de dalende betaalbaarheid van huisvesting en krappere kredietverleningsvoorwaarden. Weliswaar trekken de investeringen eindelijk aan, nadat deze vele kwartalen de groei hebben geremd, maar dit is volgens Fidelity onvoldoende om de consumptiezwakte te compenseren. Tegelijkertijd blijven de inflatieverwachtingen mager omdat de grondstoffenprijzen niet verder zijn gestegen. Het is daarom voor Fidelity moeilijk om redenen te zien voor een opleving van de Amerikaanse economische groei, zeker gezien de grote onzekerheid rond Trumps binnenlandse beleid en de vervaagde vooruitzichten voor de Amerikaanse belastinghervorming. In de eurozone heeft de economie juist de sterkste groeiperiode sinds de staatsschuldencrisis gekend, en lijkt deze groei duurzaam. Volgens Fidelity biedt dit voor de ECB de mogelijkheid om voor sommige onderdelen van het buitengewoon soepele monetaire beleid de afbouw te beginnen, al zal de centrale bank hier volgens de analisten geen haast mee hebben. De mondiale cyclus zit namelijk op een piek en het huidige herstel is afhankelijk van de steun van de ECB. Fidelity verwacht dat de ECB dan ook in juni met aangepaste beleidsvooruitzichten komt die in lijn zullen liggen met de recente opmerkingen van diverse ECB-bestuursleden. Details over het afbouwen van het beleid komen waarschijnlijk pas tegen het einde van dit jaar, wat ook afhankelijk zal zijn van de kracht van de euro. Daarnaast zullen besluiten over het afbouwen van het monetaire beleid en het verhogen van de depositorentes volgens Fidelity pas volgend jaar op de agenda komen te staan.

Lees ook: Omslag ECB-programma bedrijfsobligaties nog niet in zicht

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website

---

Juni is een belangrijke maand voor het mondiale monetaire beleid. Zowel de Federal Reserve als de Europese Centrale Bank presenteren hun visie op het afbouwen van het versoepelende monetaire beleid. Fidelity International stelt dat veel analisten verwachten dat het beleid wordt afgebouwd, maar denkt dat de centrale banken uiteindelijk terughoudender kunnen zijn dan de markt denkt.

Dat zou wederom onderstrepen hoe moeilijk het negen jaar na het uitbreken van de financiële crisis nog altijd is om het extreem soepele beleid los te laten. Fidelity verwacht dat de Fed in juni de laatste renteverhoging van 2017 zal doorvoeren. Soepele financiële voorwaarden hebben deze stap aangemoedigd, maar de economie werkt vooralsnog duidelijk niet mee. Fidelity wijst erop dat de Amerikaanse consumptie steeds meer zwakte vertoont door negatieve invloeden als de negatieve reële loongroei, in combinatie met de dalende betaalbaarheid van huisvesting en krappere kredietverleningsvoorwaarden. Weliswaar trekken de investeringen eindelijk aan, nadat deze vele kwartalen de groei hebben geremd, maar dit is volgens Fidelity onvoldoende om de consumptiezwakte te compenseren.

Tegelijkertijd blijven de inflatieverwachtingen mager omdat de grondstoffenprijzen niet verder zijn gestegen. Het is daarom voor Fidelity moeilijk om redenen te zien voor een opleving van de Amerikaanse economische groei, zeker gezien de grote onzekerheid rond Trumps binnenlandse beleid en de vervaagde vooruitzichten voor de Amerikaanse belastinghervorming. In de eurozone heeft de economie juist de sterkste groeiperiode sinds de staatsschuldencrisis gekend, en lijkt deze groei duurzaam. Volgens Fidelity biedt dit voor de ECB de mogelijkheid om voor sommige onderdelen van het buitengewoon soepele monetaire beleid de afbouw te beginnen, al zal de centrale bank hier volgens de analisten geen haast mee hebben. De mondiale cyclus zit namelijk op een piek en het huidige herstel is afhankelijk van de steun van de ECB. Fidelity verwacht dat de ECB dan ook in juni met aangepaste beleidsvooruitzichten komt die in lijn zullen liggen met de recente opmerkingen van diverse ECB-bestuursleden.

Details over het afbouwen van het beleid komen waarschijnlijk pas tegen het einde van dit jaar, wat ook afhankelijk zal zijn van de kracht van de euro. Daarnaast zullen besluiten over het afbouwen van het monetaire beleid en het verhogen van de depositorentes volgens Fidelity pas volgend jaar op de agenda komen te staan.

Lees ook: Omslag ECB-programma bedrijfsobligaties nog niet in zicht

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website

---