Aanbodtekort zink dreigt

De prijsklim viel met name toe te schrijven aan de lagere mijnproductie. Daardoor dreigt een aanbodtekort te ontstaan. Dit wordt geïllustreerd door de evolutie van de raffinagemarges in de sector. Zinkconcentraat (ertsen) moet worden bewerkt tot geraffineerd zink. Dit gebeurt door smelters, die daar een vergoeding voor krijgen. De raffinagemarges liggen hoog wanneer er veel concentraat beschikbaar is. De prijszettingmacht ligt dan bij de smelters. Omgekeerd liggen de marges laag wanneer er minder concentraat op de markt komt en de smelters hun beschikbare capaciteit niet volledig kunnen benutten. Deze situatie is op de huidige markt van toepassing. De smelt- en raffinagevergoeding die tussen mijnbouwers en smelters werd overeengekomen, ligt met $176 per ton 15% lager dan in 2016 en was sinds 2006 niet meer zo laag. Het gebrek aan concentraat wijst anderzijds wel op een fundamenteel krappe markt. Dit is geen verrassing want de globale zinkproductie is vorig jaar met meer dan 6% afgenomen. Deze trend zal zich op korte termijn doorzetten. Bijgevolg zullen ook de raffinagemarges niet substantieel kunnen aantrekken. De lagere mijnproductie leidt vooralsnog niet tot een tekort aan geraffineerd zink. Dit is meteen ook de reden waarom de prijsstijging bij zink zich voorlopig niet doorzet. De kans bestaat dat dit de komende tijd wel het geval zal zijn. Er blijven echter nog tal van onzekere factoren. De vraagzijde is sterk afhankelijk van de evolutie van de economische groei. Aan de aanbodzijde kan met name China heel snel meer productiecapaciteit creëren bij hogere prijzen.

Vorige week barstte in Brazilië een nieuw corruptieschandaal los. Geruchten dat de Braziliaanse president Michel Temer steekpenningen goedkeurde voor een voormalige parlementsvoorzitter hadden een grote impact op de aandelen- en valutamarkten. Ook de grondstoffen bleven niet buiten schot. Brazilië heeft een sterke positie in granen (maïs, soja), koffie en suiker. De scherpe daling van de Braziliaanse real maakt dat de aanbieders dus meer lokale valuta ontvangen voor hun producten, ondanks de prijsdaling in Amerikaanse dollars. Dit zette een verkoopgolf in gang, wat het aanbod verhoogt en op de prijzen weegt. Maïs en soja gingen eerst flink onderuit, maar op vrijdag werd het grootste verlies alweer weggewerkt. Ook koffie werd het verlies na een dag alweer goedgemaakt.
Suiker deed het zelfs nog beter.
De prijs van een pond suiker daalde direct na het uitbreken van het schandaal met meer dan 4%. De handelsweek werd wel afgesloten op het hoogste prijspeil sinds begin mei. Daarbij profiteerde suiker mee van het herstel van de olieprijs. Een deel van de geoogste ruwe suiker wordt namelijk verwerkt tot ethanol, zodat er een vrij hoge prijscorrelatie is tussen olie en suiker. Eind april bereikte de suikerprijs nog het laagste peil in meer dan een jaar. De meeste analisten verwachten niet dat de suikerprijs op korte termijn significant zal aantrekken. De oogst in Brazilië komt na een trage start stilaan op kruissnelheid. Daarnaast worden ook hogere opbrengsten verwacht in Thailand en in India, waar het moessonseizoen binnenkort start.

Lees ook: Opmars euro bedrijfsobligaties ten einde

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website