Groei Siemens onderbelicht

In de eerste drie maanden van 2017 – het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar – is de omzet van Siemens met 6% opgelopen naar €20,2 mrd. Als rekening gehouden wordt met valuta-effecten en het kopen of afstoten van bedrijfsonderdelen, komt de onderliggende groei op 5%. De orderinname steeg met 1%. De industriële activiteiten waren met een winstgroei van 15% naar €2,5 mrd de belangrijke motor achter de resultaatverbetering bij het Duitse conglomeraat. In dit opzicht sprongen de divisies Bedrijfsautomatisering (+50% naar €134 mln), Bouwtechnologieën (+112% naar €235 mln), Digital Factory (+33% naar €482 mln), Energiebeheer (+31% naar €225 mln) en Mobiliteit (+39% naar €213 mln) in het oog. Siemens heeft nog wel last van de lage olie- en aardgasprijs. De winst bij de divisie Energie daalde met 14% naar €461 mln. Bij de medische divisie Healthineers liep de winst met 6% op naar €588 mln. Hoewel de winstmarge van 17,5% relatief hoog ligt (gemiddelde bij industrietak: 12,4%), past deze divisie niet binnen de strategie van Siemens die volledig gericht is op de complete energieketen. In november vorig jaar maakte het bedrijf bekend dat het deze activiteiten gaat afstoten.

Lauwe beursreactie
Tijdens de toelichting op de kwartaalcijfers vertelde financieel topman Ralf Thomas dat het bedrijf onderzoekt of het aantrekkelijk is om de divisie te laten fuseren met een branchegenoot, om Healthineers apart naar de beurs te brengen of om de afdeling volledig af te stoten. Beleggers reageerden lauw op de kwartaalcijfers. Dat kwam door het uitblijven van een nieuwe verhoging van de winstverwachting voor het lopende jaar en van meer duidelijkheid over de volgende stap voor de medische activiteiten.

De onderliggende gang van zaken is echter prima. De winstmarge van acht van de negen divisies haalt al het doelniveau van 2020 en de orderinname was beduidend sneller gestegen als een energie-opdracht van $3 mrd in Egypte was vernieuwd. De gunstige operationele ontwikkeling en het vooruitzicht dat Healthineers wordt losgemaakt zijn de belangrijkste argumenten om het koopadvies voor Siemens te herhalen.

Lees ook: Siemens overtreft koersdoel

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.