AllianzGI: Griekenland moet meer als IJsland worden

Tien jaar geleden begreep IJsland volgens AllianzGI de ernst van de financiële crisis en pakte het zijn structurele problemen aan. In de eerste jaren had het land te maken met diverse hindernissen als een ineenstorting van het bruto binnenlands product (bbp), een stijgende inflatie, dalende lonen en internationale geldschieters die alarm sloegen. AllianzGI wijst er op dat IJsland inmiddels meer dan $60 mrd aan buitenlandse schulden heeft afbetaald en de binnenlandse economie weer aantrekt. Wel maken de analisten de kanttekening dat IJsland zich flexibeler kon opstellen dan Griekenland omdat het geen deel uitmaakt van de eurozone en veel minder inwoners heeft, maar dat de verschillen desondanks opvallend groot zijn. Zo komt de schuldratio van IJsland, 38% in 2016, dichtbij het niveau van vóór de crisis, terwijl de schuldratio in Griekenland tussen 2007 en 2015 is omhooggeschoten van 103 naar 175%. AllianzGI wijst er verder op dat het bbp van IJsland sinds 2008 is hersteld, ondanks een korte periode van negatieve bbp-groei tussen 2008 en 2010. In Griekenland zijn door een negatieve bbp-groei en hoge inflatie het reële bbp en de economie sinds 2008 juist gekrompen. Wat AllianzGI vooral problematisch vindt, is dat de Griekse politici niet kunnen toegeven dat het huidige Griekse schuldniveau onhoudbaar is. Ook de bezuinigingsmaatregelen van de Europese Unie en het Internationaal Monetair Fonds zijn niet voldoende. Zolang het kwijtschelden van schulden politiek onaanvaardbaar blijft voor de meeste schuldeisers in de EU, wordt Griekenland volgens AllianzGI gedwongen om een schertsvertoning van economische duurzaamheid te verdragen. Dit heeft al geleid tot een stagnerende economie, lage investeringen, hoge werkloosheid en slechte economische vooruitzichten. In plaats van buitenlands kapitaal aan te trekken, wordt hierdoor binnenlands kapitaal het land uitgeduwd. Momenteel is het onduidelijk of Griekenland dan wel zijn schuldeisers bereid zijn om harde beslissingen te nemen. De onderhandelingen tussen Griekenland en zijn internationale kredietverstrekkers zijn intenser geworden, maar de partijen hebben volgens AllianzGI verschillende opvattingen over fiscale vooruitgang en markthervormingen voor Griekenland. De analisten denken dat extra noodfondsen van de EU Griekenland niet gaan helpen. In plaats van te blijven lenen zou Griekenland structurele hervormingen moeten doorvoeren en de EU een monetair beleid moeten hanteren dat minder verstorend is.

Lees ook: Griekenland leeft op

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.

---

Tien jaar geleden begreep IJsland volgens AllianzGI de ernst van de financiële crisis en pakte het zijn structurele problemen aan. In de eerste jaren had het land te maken met diverse hindernissen als een ineenstorting van het bruto binnenlands product (bbp), een stijgende inflatie, dalende lonen en internationale geldschieters die alarm sloegen. AllianzGI wijst er op dat IJsland inmiddels meer dan $60 mrd aan buitenlandse schulden heeft afbetaald en de binnenlandse economie weer aantrekt. Wel maken de analisten de kanttekening dat IJsland zich flexibeler kon opstellen dan Griekenland omdat het geen deel uitmaakt van de eurozone en veel minder inwoners heeft, maar dat de verschillen desondanks opvallend groot zijn. Zo komt de schuldratio van IJsland, 38% in 2016, dichtbij het niveau van vóór de crisis, terwijl de schuldratio in Griekenland tussen 2007 en 2015 is omhooggeschoten van 103 naar 175%. AllianzGI wijst er verder op dat het bbp van IJsland sinds 2008 is hersteld, ondanks een korte periode van negatieve bbp-groei tussen 2008 en 2010. In Griekenland zijn door een negatieve bbp-groei en hoge inflatie het reële bbp en de economie sinds 2008 juist gekrompen.

Wat AllianzGI vooral problematisch vindt, is dat de Griekse politici niet kunnen toegeven dat het huidige Griekse schuldniveau onhoudbaar is. Ook de bezuinigingsmaatregelen van de Europese Unie en het Internationaal Monetair Fonds zijn niet voldoende. Zolang het kwijtschelden van schulden politiek onaanvaardbaar blijft voor de meeste schuldeisers in de EU, wordt Griekenland volgens AllianzGI gedwongen om een schertsvertoning van economische duurzaamheid te verdragen. Dit heeft al geleid tot een stagnerende economie, lage investeringen, hoge werkloosheid en slechte economische vooruitzichten. In plaats van buitenlands kapitaal aan te trekken, wordt hierdoor binnenlands kapitaal het land uitgeduwd. Momenteel is het onduidelijk of Griekenland dan wel zijn schuldeisers bereid zijn om harde beslissingen te nemen. De onderhandelingen tussen Griekenland en zijn internationale kredietverstrekkers zijn intenser geworden, maar de partijen hebben volgens AllianzGI verschillende opvattingen over fiscale vooruitgang en markthervormingen voor Griekenland. De analisten denken dat extra noodfondsen van de EU Griekenland niet gaan helpen. In plaats van te blijven lenen zou Griekenland structurele hervormingen moeten doorvoeren en de EU een monetair beleid moeten hanteren dat minder verstorend is.

Lees ook: Griekenland leeft op

---

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.

---