Arcadis krabbelt langzaam op

Het eerste kwartaal is voor Arcadis minder slecht verlopen dan verwacht. De operationele ebita daalde met 9% naar €46,7 mln. Analisten voorspelden een sterkere teruggang naar €42 mln. Het resultaat was hoger dan de voorgaande drie kwartalen, wat erop wijst dat Arcadis het dieptepunt heeft bereikt. Kostenbesparingen doen hun werk en ook de autonome omzetkrimp begint af te vlakken. De netto-omzet daalde van €634 mln naar €628 mln, waarbij er op autonome basis sprake was van een lichte afname van 1%. In het vierde kwartaal daalde de omzet op vergelijkbare basis nog met 3% en in het derde kwartaal zelfs met 5%.

Europa en VK
De betere omzetontwikkeling is vooral te danken aan goede prestaties in continentaal Europa en het Verenigd Koninkrijk. In het Midden-Oosten versnelde de omzetkrimp en ook in Brazilië en delen van Azië gaat het nog niet beter. Aanhoudende verliezen in Brazilië nopen Arcadis om verder te snijden in de kosten. Een lichtpuntje is de vlakke autonome omzet in de Verenigde Staten, na krimp in de voorgaande kwartalen. De orderontvangsten namen hier ook toe, net als in Europa en Australië. Het orderboek steeg met 5% tot €2,3 mrd, goed voor elf maanden werk. In Brazilië, het Midden-Oosten en in delen van Azië daalde de orderportefeuille, zodat een herstel hier nog niet in zicht is. Over de andere markten is Arcadis echter redelijk positief, met toenemende infrastructurele bestedingen in diverse landen en een beter sentiment in de olie- en gassector.
Al met al gaan wij er nog steeds vanuit dat Arcadis vanaf het tweede halfjaar een winstherstel zal laten zien. Een snelle terugkeer naar een winstmarge van 10% zien we echter niet gebeuren gelet op de tegenwind in diverse landen. Een aandachtspunt blijft het hoge werkkapitaal, dat ten opzichte van de omzet weer is gestegen. Arcadis verwacht in het tweede en derde kwartaal meer rekeningen in het Midden-Oosten te kunnen innen. Wij vertrouwen er dan ook op dat het werkkapitaal weer zal dalen. Gelet op de voorzichtig betere omzet- en winsttrend verhogen we het advies naar ‘houden’.

Lees ook: Arcadis heeft er weer zin

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.