AllianzGI waarschuwt voor einde rally op Wall Street

AllianzGI wijst erop dat de Amerikaanse aandelenmarkten fors gewaardeerd zijn en zegt dat er een zestal redenen zijn die de koersen onder druk kunnen zetten. Zo stegen de Amerikaanse aandelenmarkten de afgelopen periode na de verkiezingsoverwinning van Donald Trump. Het enthousiasme over het effect van ‘Trumponomics’ neemt volgens AllianzGI echter af. Het voorstel van Trump om de belastingen voor bedrijven en rijken te verlagen, biedt historisch gezien slechts een kleine stimulans. Een ander probleem dat AllianzGI aankaart is de stijgende inflatie in de VS. Verwacht wordt dat de inflatie wel eens sneller kan toenemen wanneer de werkloosheid afneemt en de lonen stijgen. De Federal Reserve houdt dit nauwlettend in de gaten omdat deze twee historisch gezien sterk correleren. De Fed kan op basis daarvan besluiten om de rente in een agressiever tempo te verhogen, wat een onaangename verrassing voor de markten zou betekenen. Een derde probleem dat AllianzGI ziet, is het beoogde protectionistische handelsbeleid van Trump. Dit kan een negatief effect hebben op de Amerikaanse dollar, bedrijfswinsten en economische concurrentiekracht.

Allianz wijst ook op de stijgende schuld van de VS, die alleen betaalbaar is gebleven dankzij een zeer genereus monetair beleid. De Amerikaanse schuld is de afgelopen jaren verdubbeld, maar de leenkosten zijn gelijk gebleven op circa $425 mrd. Een stijgende rente zou de financiële speelruimte van Trump verminderen. De Amerikaanse arbeidsmarkt is voor AllianzGI ook een punt van zorg. Naast de vergrijzing stelt de vermogensbeheerder dat het nieuwe immigratiebeleid van de VS kan leiden tot een minder flexibele arbeidsmarkt, waarmee een economisch voordeel wordt weggenomen. De laatste reden die AllianzGI geeft is dat technologie de Amerikaanse arbeidsmarkt uitholt en dat deze trend doorzet doordat bedrijven blijven investeren in robotica en kunstmatige intelligentie.

Daarnaast zijn de positieve effecten van nieuwe technologieën als social media veel kleiner dan voorgaande industriële innovaties. AllianzGI denkt dat technologische innovaties beter zijn in het creëren van forse rijkdom dan forse werkgelegenheid. AllianzGI stelt dat de Amerikaanse dollar momenteel 20% is overgewaardeerd en de vraag is niet óf maar wanneer de Amerikaanse aandelenmarkten dalen. Beleggers wordt geadviseerd vooral te kijken naar Azië. Daar bieden China, India en Indonesië een duurzame economische groei.

Lees ook: Column: Fysieke retail moet innoveren

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website