Dividend HAL aantrekkelijk
Investeringsmaatschappij HAL heeft over 2016 een nettowinst geboekt van €871 mln (€11,25 per aandeel), vergeleken met €630 mln (€8,14 per aandeel) over 2015. De nettovermogenswaarde (NVW), de waarde van de investeringen minus de schulden, is na jaren van stijging in het afgelopen jaar wat gedaald. Vorig jaar was het nog flink kassa voor HAL met de beursgang van Grandvision. Dit had destijds een positief effect op de NVW van €4,2 mrd. Na de daling van het aandeel in het afgelopen jaar scheelt dat weer €1,3 mrd. Door positieve waarde-effecten elders bleef de daling van de NVW afgelopen jaar beperkt tot €317 mln en kwam het totaal uit op €12,75 mrd. Per aandeel spreken we over een teruggang van ruim €10 tot €162,46. In dit laatste cijfer zit niet verwerkt het positieve verschil tussen de geschatte marktwaarde en de boekwaarde. HAL becijfert dit verschil op €228 mln, wat neerkomt op €2,91 per aandeel. Sinds begin dit jaar is de beurswaarde van de belangen in beursfondsen ook nog met circa €60 mln (€0,78 per aandeel) gestegen. Dat zou de feitelijke actuele intrinsieke waarde op €166,15 brengen. De huidige beurskoers ligt daar iets meer dan 9% boven. Het afgelopen jaar is de koers van HAL verder opgelopen, de gedaalde NVW ten spijt. Beleggers zijn blijkbaar van mening dat de marktwaarde van de niet-beursgenoteerde belangen hoger ligt dan HAL aangeeft. De beursgang van een deelbelang in Grandvision maakte duidelijk dat HAL conservatief boekhoudt.
De hoge beurskoers is ook gunstig voor het dividend. HAL keert namelijk 4% uit van de gewogen gemiddelde decemberkoers van het aandeel. Dit komt uit op €7,10 (2015: €6,50). Ondanks de gedaalde NVW geeft dit door de gestegen beurskoers toch een behoorlijke toename van het dividend. Met een direct rendement van rond de 4% kunnen we spreken over een aantrekkelijke winstdeling. Het dividend wordt overigens voor de helft in cash en de helft in aandelen HAL uitgekeerd. Gezien het agio vergeleken met de NVW gaan wij niet verder dan ‘houden’.
Lees ook: Portefeuille NL: HAL er uit, Fagron er in
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.