Switch naar VS met obligaties riskant
Het effectief rendement op de iBoxx Euro Corporates Index van solide euro-bedrijfsobligaties daalde afgelopen week van 1,29 tot 1,25%. Dat was volledig te danken aan de daling van het effectief rendement op vijfjarige Duitse staatsobligaties, een van de twee bouwstenen van het effectief rendement op bedrijfsobligaties, van -0,295 tot -0,316%. De risico-opslag bovenop de Duitse vijfjaarsrente, de tweede bouwsteen, bleef onveranderd op 129,7 basispunten. Ook risicovolle bedrijfsobligaties lieten weinig beweging zien. Het effectief rendement op de iBoxx Euro High Yield Main Index steeg licht van 3,44 tot 3,46%. De risico-opslag liep met 4,5 basispunten op tot 366,5.
Het lage effectief rendement op solide én risicovolle euro-bedrijfsobligaties maakt andere bedrijfsobligatiemarkten ogenschijnlijk aantrekkelijk. Het effectief rendement op solide Amerikaanse bedrijfsobligaties bedraagt ruim 4%. Dat is niet alleen 2,75 procentpunt hoger dan het rendement op solide euro-bedrijfsobligaties, maar zelfs nog 0,6 procentpunt hoger dan dat op risicovolle euro-bedrijfsobligaties.
Daarmee lijkt een overstap van Europese naar Amerikaanse solide bedrijfsobligaties een goede zet. Obligatiestrategen van Société Générale wijzen echter op twee risico’s van deze strategie. Om te beginnen lopen beleggers een mogelijk renterisico. De Fed zal dit jaar immers de rente waarschijnlijk nog verder verhogen. Bovendien lopen beleggers in Amerikaanse bedrijfsobligaties een valutarisico. Het rente- en valuta-risico kan in theorie worden afgedekt, maar daarmee leveren beleggers natuurlijk wel rendement in. Daarnaast is de gemiddelde resterende looptijd van de Amerikaanse index van solide bedrijfsobligaties met 8,4 jaar een stuk langer dan de 5,3 jaar van Europese bedrijfsobligaties. De risico-opslag op solide Amerikaanse bedrijfsobligaties ligt bovendien met 142,8 basispunten slechts 13 basispunten boven die op hun evenknieën in Europa.
Lees ook: Begrotingsoverschot: goed nieuws voor economie, minder voor belegger
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.