Avantium intrigeert maar overtuigt niet

Door de beursintroductie van Avantium is het Damrak vanaf woensdag 15 maart een intrigerend beursfonds rijker. De onderneming is actief op het gebied van groene chemie en trok de afgelopen jaren onder meer de aandacht door een samenwerkingsverband met Coca-Cola voor de productie van een duurzaam alternatief voor de petfles. Het concern is goed op weg met de ontwikkeling van het bioplastic PEF, dat gewonnen wordt uit voedingsgewassen en oogstresten. Avantium is een joint venture aangegaan met BASF voor de bouw van een fabriek op een terrein van het Duitse bedrijf in Antwerpen voor de productie van 50.000 ton PEF per jaar.

De uitgifteprijs is vastgesteld op €11,00 per aandeel en de emissie bestaat uit 8,2 miljoen nieuwe aandelen en 48.650 stukken die nu nog in handen zijn van de topmanagers. Woensdag werd bekend dat de emissie volledig is ingetekend. De omvang van de transactie bedraagt ruim €103 mln. Enkele investeerders hebben toegezegd om voor €20 mln aandelen te kopen, terwijl andere partijen volgens Avantium duidelijk interesse hebben om nog eens voor €44 mln aan stukken te kopen. In de laatstgenoemde categorie springt APG eruit met het voornemen om €30 mln in het concern te investeren. De onderneming kent bij voldoende belang ten minste 10% van de te plaatsen aandelen toe aan particuliere beleggers in Nederland en België.

Avantium wil €65-75 mln van de inkomsten investeren in de joint venture met BASF. Dankzij een boekwinst van €48,8 mln klimt de onderneming in 2016 voorlopig eenmalig uit de rode cijfers. Daarnaast wil Avantium €15-20 mln gebruiken voor de bouw van proeffabrieken voor twee andere projecten. Het bedrijf zoekt een voordelige methode om glucose te maken uit biomassa zoals houtsnippers. De glucose kan gebruikt worden voor de productie van plastics en verf. Verder ontwikkelt de onderneming een proces om uit biomassa mono-ethyleenglycol (MEG) te produceren, dat als grondstof kan dienen voor de fabricage van kunststoffen. De overige opbrengst is bedoeld om de stijging van de kosten te dekken die naar verwachting voortvloeit uit het zetten van de stap naar de beurs.

Avontuurlijk
Avantium zal in de eerste plaats avontuurlijk ingestelde beleggers aanspreken. Het duurt namelijk nog vier à vijf jaar voordat de nieuwe PEF-fabriek er staat. Het is lastig om nu al een inschatting te maken van de opbrengsten, aangezien het product concurreert met het op petrochemische wijze geproduceerde PET. De prijs van dat laatstgenoemde product wordt sterk beïnvloed door de schommelingen van de olieprijs. Bovendien ontwikkelen andere bedrijven ook bioplastic. Bij andere projecten van Avantium kan het nog enkele jaren duren voordat de bouw van een commerciële productiefaciliteit aan de orde komt.

In de tussentijd zal de omzet waarschijnlijk in de buurt liggen van de €10 mln van de afgelopen jaren, terwijl het ook lastig wordt om uit de rode cijfers te komen. In de eerste negen maanden van 2016 daalden de inkomsten met 12% naar €6,1 mln en het verlies liep met 18% op tot €12,0 mln. Avantium moet het duidelijk meer hebben van de positieve nieuwsstroom dan van sterke financiële resultaten. Dat is totdat de commerciële productie op stoom komt een vrij wankele basis en tegenvallers bij de verschillende projecten hard kunnen aankomen. Maar toch hoeft dat met het oog op de grote naamsbekendheid van partners (Coca-Cola) en het positieve sentiment rondom duurzame aandelen op de korte termijn geen probleem te zijn.
Speculatief ingestelde beleggers met een lange horizon en met vertrouwen in de technologie kunnen tot maandag 13 maart 17.30 uur intekenen op de aandelen. Overige investeerders doen er goed aan de beursgang van de zijlijn te volgen.

Lees ook: Sterk kwartaal luidt ommekeer in bij TKH

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.