Snurer blikt vooruit: dat gaat (te) snel(?)
Lees ook: Snurer blikt vooruit: Met gelijke munt
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Aandelen stijgen nooit in een rechte lijn, maar nu gaat het toch wel erg hard. Nauwelijks 25 dagen nadat de Dow Jones door de psychologische drempel van 20.000 punten knalde, koerst de index al boven de 21.000 punten. Is dit de laatste rechte lijn of zit er nog meer in het vat?
Niet alleen Wall Street doet het goed, ook de Europese aandelenmarkten laten zich van hun beste kant zien. De lopende jaarwinst van de Dow Jones bedroeg op 1 maart 2017 al bijna 7% en ook de Europese beurzen noteren door de bank genomen 3,9% hoger dan eind vorig jaar.
Als u de lopende winst van dit jaar doortrekt naar 31 december, dan zult u zien dat de Dow Jones in 2017 afstevent op een jaarwinst van om en nabij de 50%! Natuurlijk stijgen aandelen niet in een rechte lijn, maar het geeft wel een indruk van hoe hard de thuisindex van de 30 belangrijkste aandelen van de Amerikaanse economie al omhoog is gegaan.
Maar Wall Street is meer dan de Dow Jones alleen, om te zien of de stijging breed gedragen wordt, moet u onder het motto Small is Beautiful niet alleen een blik werpen op de S&P 500, maar ook op de S&P 400 en de S&P 600.
Als de koersen van de largecaps (S&P 500) harder stijgen dan smallcaps (S&P 600) dan is dat vaak een omen. Het duidt erop dat de bedrijven die het moeten hebben van de binnenlandse economie er minder goed voorstaan dan de multinationals. Smallcaps outperformen met name de markt wanneer de economie het dal van een recessie achter zich heeft gelaten.
En wat blijkt? Als u naar de rendementsopbouw in de Verengde Staten en Europa kijkt, ziet u enerzijds dat op Wall Street de largecaps het beter doen dan de smallcaps en anderzijds dat het in Europa juist omgekeerd is. Het is logisch dat de kleintjes het in Europa beter doen dan hun grote broers, want de Europese economieën kruipen nu pas uit het dal.
Het beeld op Wall Street strookt evenwel niet met de perceptie dat Donald Trump, de nieuwbakken president van de Verenigde Staten, het land weer groots wil maken. Om de Amerikaanse economie te stimuleren wil hij niet alleen de belastingen voor natuurlijke personen en voor bedrijven verlagen, maar ook de infrastructuur van het land terug op peil brengen.
De vraag rijst of er sprake is van een verandering in het sentiment. Wanneer u verder teruggaat in de tijd, dan komt u erachter dat na 8 november (sinds de uitslag van de presidentsverkiezingen bekend werd) de koersen van smallcaps hard omhoog zijn gegaan, vrijwel dubbel zo hard als die van largecaps.
Met andere woorden er is wellicht sprake van hoogtevrees met winstname tot gevolg. Want al met al heeft Trump tot nog toe de belastingen niet verlaagd, noch geld uitgegeven voor de vernieuwing van de infrastructuur. Hij heeft enkel een streep getrokken door het zorgstelsel en een budget vrijgemaakt voor defensie. Toevallig wel sectoren waar miljarden in omgaan en de belangrijkste spelers largecaps zijn.
Hoe nu verder?
Na de snelle stijging van de Dow Jones tot 21.000 en de S&P 500 tot 2.400 punten is het logisch dat beleggers geld van tafel nemen. Anders verwoord: u mag een correctie verwachten. Maar of die er daadwerkelijk komt, is nog maar de vraag. De vorige keer toen de Dow en de S&P zo snel stegen, consolideerde Wall Street.
Dat zou ook deze keer het geval kunnen zijn, want zodra Trump zijn plannen ten uitvoer brengt, geeft dat een nieuwe impuls aan aandelen. En de eerstvolgende drie renteverhogingen van de Federal Reserve zullen gezien worden als teken van kracht. En Europese aandelen? Die volgen enerzijds het voorbeeld van Wall Street en putten anderzijds kracht uit de ontwikkelingen op het toneel van de mondiale economie.
Betekent dit dat de nationale verkiezingen binnen de Europese Unie überhaupt geen rol spelen? Niet de uitslag in Nederland, Frankrijk of in Duitsland, maar wel hoe beleggers zich ertegen gepositioneerd hebben bepaalt de reactie van de markt. Voorgeprogrammeerde zwarte zwanen zijn meestal grijs, om niet te zeggen wit.
Lees ook: Snurer blikt vooruit: Met gelijke munt
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.