Commentaar: Amerikaans wonder

De jaarlijkse brief van Warren Buffett aan zijn Berkshire Hathaway-aandeelhouders is verplichte kost voor beleggers. Zijn advies aan zowel grote als kleine beleggers om in indexfondsen te beleggen om de in zijn ogen buitensporig hoge kosten van actief beheer te vermijden, kreeg de meeste aandacht in de media. Minder interesse was er voor Buffetts mening over de groeiende inkoop van eigen aandelen door Amerikaanse bedrijven. ‘Alleen doen als de waardering van het aandeel laag is én het bedrijf het geld niet nodig heeft om te groeien of andere bedrijven over te nemen’. Ook zijn kritiek op de manier waarop bedrijven proberen de winst gunstiger voor te stellen – door deze zonder de kosten van aandelen- en optieregelingen en reorganisatie­lasten te presenteren – kreeg minder aandacht maar was zeker zo relevant als zijn commentaar op de kosten van actief beheer.

Berkshire Hathaway heeft dergelijke financiële kunstgrepen niet nodig. De sterke economische dynamiek in de VS ondersteunt de winstgroei van het conglomeraat, schreef Buffett. Hij noemde de economische prestaties van de VS door de jaren heen ‘miraculeus’. Buffett heeft gelijk. De opmars van de Amerikaanse economie en beurs is uitzonderlijk. Dat werd nog eens bevestigd door een publicatie waar wij ook ieder jaar naar uit kijken: het Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook. Dit historische overzicht van het rendement op wereldwijde aandelen en obligaties wordt samengesteld door drie Britse economen van de London Business School. Het laat zien dat de Amerikaanse aandelenmarkt begin 1900 nog slechts 15% van de wereldwijde aandelenmarkt uitmaakte.

Eind vorig jaar was dat echter gestegen tot ruim 53%. Een gevolg van de snelle opkomst van de Verenigde Staten als ’s werelds belangrijkste politieke, militaire en economische macht, concludeerden de economen. Zij waarschuwen beleggers echter niet alleen naar het Amerikaanse succesverhaal te kijken. Want dat geeft hen mogelijk niet alleen een verkeerd beeld van de rendentsverwachtingen voor de rest van de wereld, maar ook voor de VS zelf. Juist omdat de financieel-economische prestaties van de VS zo uitzonderlijk zijn geweest. Warren Buffett blijft echter optimistisch. De kinderen die nu in de VS zijn geboren, behoren tot de meeste fortuinlijke groep ooit, schreef hij. We hopen dat Buffett (weer) gelijk heeft, maar helemaal gerust zijn we er nog niet op.

Lees ook: Commentaar: Niet meedoen met de grote jongens

---

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.

---