Bedrijfsobligaties hadden goede week

Door de toenemende politieke risico’s in Frankrijk en Italië vluchten beleggers naar Duitse staatsleningen. Ondanks de opgelopen risico-opslagen daalde het effectieve rendement op de iBoxx Corporates index (een belangrijke benchmark voor euro investment grade leningen) met circa 7 basispunten naar 1,22%. Junkleningen wisten ook verder terrein te winnen door de daling van de onderliggende risicovrije rente. De ‘yield’ op de iBoxx High Yield Corporates Index zakte met circa twee basispunten naar een nieuw dieptepunt van 3,5%. Tot dusver dit jaar staat het junksegment op een totaalrendement van circa 1%, terwijl de meest kredietwaardige bedrijfsleningen break-even noteren. Dat is een stuk beter dan het negatieve totaalrendement van circa 1,7% voor staatsleningen wereldwijd, blijkt uit gegevens van Société Générale (SG). De analisten van SG denken echter dat de huidige yield op euro-junkpapier niet houdbaar is en zal oplopen in een omgeving van stijgende rentes.

Beleggers kijken op dit moment vooral naar het politieke risico in de periferie van de eurozone, met de verkiezingen in Frankrijk in aantocht en wellicht vervroegde verkiezingen in Italië. Bedrijfsobligaties in deze twee landen hebben zich tot nu toe verrassend goed staande gehouden, maar afgelopen week presteerden vooral Franse leningen zwak. De risico-opslagen stegen met twintig tot dertig basispunten op leningen van bijvoorbeeld BNP Paribas, AXA en EDF.

Op de emissiemarkt is het vrij rustig vanwege het cijferseizoen. Niettemin werd er voor €3,4 mrd aan investment grade-papier geplaatst. Vastgoedbeleggingsmaatschappij Klépierre bracht een tienjarige lening (A- kredietrating bij S&P) van €500 mln op de markt met een coupon van 1,375%. De emissie was twee keer overschreven. In het high yield-segment plaatste containerrederij Hapag Lloyd een €200 mln grote vijfjarige lening tegen een aantrekkelijke coupon van 6,75% en een effectief rendement van 6,19%. De interesse was groot, maar aan de lening kleeft een hoog risico, getuige de zwakke kredietrating van Caa1 bij Moody’s en B- bij S&P.

Lees ook: ArcelorMittal aan kop in AEX

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.