Column: De grootste zeepbel ooit
Eén van mijn favoriete waarderingsmethoden is de verhouding tussen de beurswaarde (dit is de beurskoers maal het aantal uitstaande aandelen) en de omzet van het betreffende bedrijf. Die geeft een zuiver beeld. Het bedrijf kan immers geen invloed uitoefenen op de aandelenkoers om die anders te laten lijken dan de werkelijkheid. De omzet toont de totale verkopen en dat valt ook niet te manipuleren. De belegger weet dus welke prijs hij betaalt voor de omzet van het bedrijf.
De winst is wel zo’n indicator waar het bedrijf kan laten zien wat het wil laten zien. Het kan bijvoorbeeld bepaalde kosten als eenmalig bestempelen en niet meenemen in de winstcijfers. Dit stuwt de winst en doet de koers-winstverhouding dalen.
De verhouding tussen de omzet en de beurswaarde is ook uit te rekenen op het niveau van de index. Een voorbeeld met de belangrijkste Amerikaanse index, de S&P500. Tel de beurswaarden op van de 500 bedrijven in die index en reken de weging mee die ze hebben in de S&P500. Deel dit door de stand van de index. Het verhoudingsgetal dat er dan uitrolt staat momenteel op een niveau dat alleen is voorgekomen in 1999 en 2000. Hier is uit op te maken dat Amerikaanse aandelen heel duur zijn.
Er is echter één groot verschil met de toenmalige TMT-zeepbel en dat is dat dit keer álle aandelen uit de S&P500 duur zijn. Kijk daarvoor naar de mediaan in de S&P500. Dit is het 250ste bedrijf qua beurswaarde. De verhouding tussen omzet en beurswaarde van dit mediane aandeel is in de Amerikaanse beursgeschiedenis nog nooit zo hoog geweest.
Als over een aantal weken de omzetcijfers over het vierde kwartaal bekend zijn, dan zal er een nieuwe recordwaardering zijn. De rally in aandelen die de Amerikaanse presidentsverkiezingen hebben veroorzaakt, werkt dit in de hand. De grootste 100 bedrijven in de S&P500 zijn sinds 8 november met 6,9% gestegen en de 400 andere aandelen zijn gemiddeld met 12,1% omhoog gegaan. De omzet van de bedrijven in de S&P500 stijgt niet met dit soort percentages per kwartaal. Met de nieuwe bedrijfscijfers zal het mediane aandeel dus nog hoger gewaardeerd zijn.
Lees ook: Beleggers hangen aan de lippen van Trump
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Karel Mercx
Karel Mercx (1981) is sinds 1 september 2015 beleggingsspecialist bij Beleggers Belangen. Hij werkte tussen 2007-2013 ook al voor Beleggers Belangen in de functie van redacteur. In de jaren 2013-2015 was Karel als beleggingsspecialist actief voor broker Lynx. Karel is een bekend gezicht in het beleggerslandschap. Zo was hij in 2015 beleggingsspecialist bij het RTLZ beursspel en kreeg hij in 2014 de titel beurstwitteraar van het jaar. In 2013 won hij het grootste online beleggersdebat van Nederland. Sinds 2013 zit Karel in het financiële panel van dagblad NRC, waar hij commentaar geeft in de zaterdagkrant op een stelling van de redactie. Verder is hij regelmatig in het land om lezingen te geven. Bij Beleggers Belangen beheert hij samen met Stephen Hendriks de defensieve portefeuille. Zijn favoriete beleggingen zijn aandelen van bedrijven die jaarlijks het dividend verhogen met een percentage dat hoger ligt dan inflatie. Naast beleggingsspecialist van Beleggers belangen is Karel ook hoofdredacteur van VoorMorgen.Nu, een platform dat zich richt op werk & carrière, pensioen, wonen en sparen & beleggen. Verder maakt hij al jarenlang elke maand een presentatie waarin hij vertelt wat er de komende maanden op de beurs te verwachten valt.