Caterpillar ziet nog geen herstel
Hoewel het herstel langer op zich laat wachten, heeft Caterpillar in het verleden laten zien dat het de winst weer fors kan opvoeren bij een aantrekkende vraag. Beleggers rekenen daar ook op, gezien de pittige k/w van 33,5 voor dit jaar. Om die hoge waardering te rechtvaardigen moet de winst ruimschoots verdubbelen. Wij denken dat beleggers daarmee te optimistisch zijn en handhaven ons verkoopadvies.
De Amerikaanse producent van graafmachines en bulldozers heeft over het vierde kwartaal de omzet met ruim 13% zien teruglopen naar $9,57 mrd. Dat was lager dan de gemiddelde verwachting van analisten van $9,84 mrd. Caterpillar kampt nog steeds met een zwakke vraag in de bouw, mijnindustrie en energiemarkten. Lagere volumes en prijzen wegen op de omzet. Dankzij forse kostenbesparingen bleef de voor bijzondere posten geschoonde winst per aandeel stabiel op $0,83, beduidend meer dan de consensusraming van $0,63 per aandeel.
LICHTPUNTJES
De bodem is echter nog niet bereikt. De omzetverwachting voor 2017 is door de sterkere dollar iets verlaagd van circa $38 mrd naar circa $37,5 mrd. Daarmee zou de omzet voor het vijfde achtereenvolgende jaar dalen. Het bedrijf ziet wel een aantal lichtpuntjes, zoals de weer sterk opgelopen grondstoffenprijzen en een herstel in China, maar stelt dat de economische omstandigheden over het algemeen uitdagend blijven. Een groot aanbod van tweedehandsmachines zet de prijzen en de verkoop van nieuwe machines onder druk. De plannen van Trump om de infrastructuur te versterken kunnen bovendien pas vanaf 2018 een impuls aan de vraag geven. Caterpillar gaat daarom nog verder in de kosten snijden, bovenop de reeds gerealiseerde enorme besparing van $2,3 mrd. Niettemin zal de winst per aandeel exclusief bijzondere posten dit jaar verder dalen naar circa $2,90, tegenover $3,42 in 2016.
Dat valt tegen. Wij rekenden voor dit jaar op een stabilisatie van de winst per aandeel.
Lees ook: Caterpillar stelt niet teleur
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.