Lezersvraag: Waarom is de koers van Worthington sinds eind november zo snel gedaald?
Een belangrijke oorzaak van de terugval is omslag van het sentiment in de staalsector. Na de verkiezingszege van Donald Trump op 8 november schoten de koersen van veel staalconcern nog omhoog omdat beleggers anticipeerden op nieuwe invoerheffingen die de bedrijven beschermden tegen goedkope import uit China en Rusland. Na die opleving is de aandacht geleidelijk verschoven naar de structurele overcapaciteit op de wereldmarkt. Daar komt bij dat de resultaten van Worthington over het tweede kwartaal van boekjaar 2017 wat tegenvielen. De omzet steeg met 4% naar $727,8 mln en de winst verdubbelde naar $46,6 mln. Die toename werd volledig veroorzaakt door een hogere staalprijs en doordat de reorganisatie ver onder het niveau van een jaar eerder lagen.
Onderliggend kampte Worthington met een achterblijvende vraag naar drukcylinders (-3% naar $194,7 mln) omdat de investeringen in de olie- en aardgassector zich minder snel herstellen dan verwacht. Ook de afzet van cabines voor trucs en zware apparatuur stond onder druk (-22% naar $22,5 mln). Sterke groei bij de activiteiten die zich richten op staalverwerking en de consumentenmarkt waren onvoldoende om die tegenvallers te compenseren. Drie factoren maken het wel degelijk de moeite waard om het aandeel voorlopig vast te houden. Allereerst is de prijs van verschillende staalproducten de afgelopen maanden met 10 tot 20% opgeveerd tot het hoogste niveau sinds eind 2014. Daar komt bij dat ook de olie- en aardgasprijs zijn opgelopen zodat ook de vraag naar drukcylinders kan herstellen.
Ten slotte heeft Worthington een aantrekkelijke waardering (k/w van 14,8) en een sterke balans met een schuldenlast van iets meer dan $500 mln (circa 1,4 maal de ebitda). De free cashflow ligt bovendien structureel hoger dan de winst, zodat Worthington volop mogelijkheden heeft om de dividenduitkering te verhogen of meer eigen aandelen in te kopen.
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.